【pg電子·(中國)娛樂官方網站】首創證券：積極構建新發展模式，土地流拍率下降

樂居財經 李禮11月7日，首創式土首創證券發布房地產行業周報。證券展模

政策端：中央方面，積極pg電子·(中國)娛樂官方網站上周中央金融工作會議指出，構建促進金融與房地產良性循環，新發下降健全房企主體監管制度和資金監管，地流一視同仁滿足不同所有制房企合理融資需求；因城施策用好政策工具箱，拍率更好支持剛性和改善性住房需求，首創式土加快保障性住房等“三大工程”建設，證券展模構建房地產發展新模式。積極

　　地方方面：上周北京優化“認房不認貸”住房套數認定將不考慮商業貸款情況；鄭州住房公積金執行“認房不認貸”；昆明廢止2017年、構建2018年出臺的新發下降相關房地產政策；云南玉溪調整優化住房公積金提取政策，支持公積金付新房首付；江西宜春公積金最低首付比例，地流pg電子·(中國)娛樂官方網站套房20%、拍率二套房30%；浙江紹興支持提取公積金支付新建商品房首付款。首創式土

　　市場端：2023W44首創證券重點監測的39城商品房成交面積為245.6萬平米，環比-32.2%，同比-37.3%；全年累計成交面積15291.2萬平米，同比-11.6%。2023W44首創證券跟蹤的10個城市商品房可售面積為6055萬平米，較上周環比-0.17%；庫存去化周期為12.9個月，環比-0.7個月。其中上海去化周期相對健康為6.2；弱二線城市福州，三線城市莆田和寶雞去化周期較高，分別為42個月以上。

　　二手房方面，2023W44首創證券重點監測的15城二手房成交套數為16604套，環比-13.6%，同比12.5%；全年累計成交面積747685套，累計同比31.4%。分城市能級來看，一線城市上周二手房成交套數環比-2.2%，同比0.4%，全年累計成交套數同比12.1%；二線城市二手房成交套數環比-20.3%，同比12.6%，全年累計同比38.9%；三四線城市上周二手房成交套數環比5.7%，同比37.7%，全年累計同比32.4%。

　　投資建議：歷史低效資產包袱較小，于周期底部獲取三高土儲（高能級、高去化、高利潤率）的房企，將形成較明顯的換牌效應，帶動資產質量優化。在區域分化的背景下，資產質量提升將帶動優質房企PB逐步回升至2018年行業高周轉模式前的水平。持續推薦：1）高能級布局、拿地換牌比例較高、規模適中的頭部房企：招商蛇口、華潤置地；2）行業底部拿地擴張的優質房企：濱江集團、華發股份。3）融資和拿地后續恢復正常的困境反轉類房企，有望迎來估值提升：金地集團。4）永續現金流類房企：龍湖集團、華潤置地。

　　風險提示：宏觀經濟走弱，政策反應鈍化，二手房掛牌量持續提升，房價超預期下跌等。

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