【pg電子官方網站】金價下挫相關ETF回報縮水，一些產品更頻發清盤預警

近期，下挫相關此前一直強勢的報縮金價突然跳水，倫敦金（現貨黃金）甚至創下近7個月低點，水產pg電子官方網站再度引發市場對黃金賽道的品更頻關注。而受益于前期的清盤大幅上漲，截至10月9日，下挫相關市場現存的報縮14只黃金ETF年內平均回報率仍有7.97%，漲幅最高的水產富國上海金ETF今年以來累計回報為10.14%。

與此同時，品更頻年初至今約有47億元資金流入黃金類ETF。清盤但值得注意的下挫相關是，強者恒強的報縮馬太效應再次上演，有多只上海金ETF因規?；虺钟腥瞬蛔愣鴴暝谇灞P邊緣。水產不過在業內人士看來，品更頻就賽道本身而言，清盤在經過一輪利空消化后，目前黃金或已迎來一個較好的關注時機。

金價為何狂跌

在“雙節”長假期間，原本一路震蕩上行的黃金突然“變臉”，代表國際金價的倫敦金在9月25日到10月5日出現“九連跌”，累計下跌了5.45%，10月9日甚至短暫下探至1810.2美元/盎司，創下近7個月新低。

金價為何快速回落？永贏基金指數與量化投資部基金經理劉庭宇對第一財經表示，pg電子官方網站一方面是美國經濟數據超市場預期；另一方面是美聯儲在面對較好的經濟數據和繼續緩解的工資上漲壓力時，表示會將高利率維持更長時間，雖然沒有進一步加息，但從情緒層面推動了美債收益率進一步上行，疊加美債的供給壓力仍存，美債收益率突破4.8%，創過去16年新高。

劉庭宇分析稱，從貨幣屬性來看，美元是黃金的計價貨幣，黃金在儲備功能上與美元存在替代關系，因此黃金與美元指數負相關；從金融屬性而言，黃金沒有利息，美國實際利率可以看作黃金的機會成本，因此黃金與美國實際利率負相關。

雖然近日有所回撤，但拉長至去年11月來看，黃金價格持續震蕩走高，今年5月刷新階段性高點，區間漲幅超過25%，此后持續震蕩。數據顯示，截至10月9日，倫敦金自去年11月以來累計漲幅為13.93%，年內漲幅縮至2.09%；上海金年初至今則上漲10.8%。

受益于金價前期的大幅上漲，黃金類ETF凈值也迎來普漲。目前市場共有14只黃金類ETF，跟蹤“SGE黃金9999”和“上海金”的產品數量各半。Wind數據顯示，截至10月9日，這14只黃金ETF的年內平均回報率為7.97%，9月25日時這一數字為14.9%，縮水46.5%。

其中，以“上海金”為標的的7只ETF產品業績表現要優于跟蹤“SGE黃金9999”的7只ETF。數據顯示，前者的年內漲幅均超過9.3%，如富國上海金ETF、建信上海金ETF年初至今累計回報超過10%；后者的年內平均回報為6.18%，最高者華安黃金ETF的年內漲幅為6.39%。

ETF馬太效應顯現

賺錢效應下，不少資金也在涌入其中。Wind數據顯示，截至10月9日，今年以來約有47億元資金流入黃金類ETF。其中，華安黃金ETF的基金規模從去年底的97.24億元漲至10月9日的120.18億元；易方達黃金ETF則從32.84億元增至46.88億元。

不過，值得注意的是，同質化競爭下，黃金類ETF基金份額增長趨勢也呈現強者恒強的狀態，前述獲大量資金流入的華安黃金ETF、易方達黃金ETF均屬于規模較大的產品。而部分黃金類ETF產品卻面臨規?；虺钟腥瞬蛔愕纳胬Ь?。

9月27日，南方基金公告稱，截至9月25日，南方上海金ETF因連續30個工作日基金資產凈值低于5000萬元，可能觸發基金合同終止情形，特此提示投資者注意。記者查閱往期公告發現，這并非是該基金首次因規模不足發出預警。

8月14日，南方上海金ETF曾因基金資產凈值已連續45個工作日低于5000萬元可能觸發基金合同終止情形發出提示性公告。更早前的6月5日，同樣的一幕仍在南方上海金ETF身上上演。

但事實上，該基金年內業績表現并不算差，截至9月25日的年內回報達14.6%，截至10月9日的年內回報為9.85%。

此類情況并非個例，今年以來已有多只上海金ETF產品出現清盤或發布清盤預警的情況。

8月15日，嘉實上海金ETF發布的預警公告稱，截至8月14日，已連續40個工作日基金資產凈值低于5000萬元，特請投資者注意相關風險。今年4月，該基金也曾面臨連續40個工作日基金資產凈值低于5000萬元的情況。

此外，8月9日，天弘上海金ETF發布的提示性公告則稱，截至8月8日，已連續40個工作日基金份額持有人數不滿200人。今年6月，連續40個工作日基金份額持有人數不滿200人的情形同樣在天弘上海金ETF上演。

根據《基金合同》的約定，連續50個工作日出現基金份額持有人數量不滿200人或者基金資產凈值低于5000萬元情形的，該基金將按照約定程序進行清算并終止，且無需召開基金份額持有人大會。

截至10月9日，嘉實上海金ETF、天弘上海金ETF的年內回報分別為9.68%、9.3%。上述產品至今并未實際觸發基金合同終止情形，但在今年的基金清盤名單中，已出現了2只上海金ETF的身影。

5月30日，大成上海金ETF因基金資產凈值連續50個工作日低于5000萬元而終止運作；3月，平安上海金ETF也因基金資產凈值連續50個工作日低于5000萬元而黯然退場。這兩只基金均為2022年3月成立，運行時間僅一年有余。

除了上述掙扎在紅線邊緣的產品外，其余4只上海金ETF的規模也并不大，同樣需要投資者密切關注。數據顯示，截至10月9日，規模最大的富國上海金ETF的基金規模為2.18億元；廣發上海金ETF、建信上海金ETF、中銀上海金ETF的規模均不足0.7億元。

這類產品為何出現凈值上漲卻面臨清盤危機的情況？

“因為流動性好、規模偏大、交易量大的ETF更容易吸引機構和投資大戶參與?！比A南某公募指數投資部人士對第一財經表示，ETF的優勢在于其規模和流動性，一旦做大規模形成護城河，很難被其他基金超越。

據第一財經統計，9月初至10月9日，華安黃金ETF的日均成交量為1.89億份，博時黃金ETF、易方達黃金ETF、國泰黃金ETF的日均成交量均為2400萬份至6642萬份不等。而上海金ETF中，流動性最好的富國上海金ETF日均成交量為480.56萬份。

上述指數投資部人士進一步表示，ETF的推出時間較早，為ETF產品占領市場提供先機，即使后續有同質產品推出，由于先發產品已形成對資金的虹吸效應、馬太現象較為明顯，容易體現為強者恒強的特點。上海金ETF主要在2020年7月至2022年4月期間發行，運行時間較短；而前述規模超過15億元的黃金ETF則在2013年7月至2014年9月之間發行。

黃金后市怎么走

那么，就賽道本身而言，黃金后續走勢會怎樣？是繼續回調還是企穩回升？

“在經過這一輪利空消化后，目前黃金或已迎來一個較好的關注時機?！眲⑼ビ畋硎?，近期巴以沖突加劇，國際和國內金價迅速企穩回升；從美國非農就業結構來看，新增就業主要集中在餐飲及住宿、醫療保險等行業，后疫情時代相關行業難以持續高增長，就業市場邊際降溫趨勢大概率延續，美元已沖高回落，美聯儲后續貨幣政策轉向箭在弦上。

在劉庭宇看來，美聯儲降息、“全球大選年”帶來的潛在地緣擾動、央行購金和民間購金需求旺盛等因素或將刺激金價進一步上漲?！皬拈L期視角來看，我們對黃金市場持樂觀態度，過去50年金價一直處于臺階式躍升過程，未來逆全球化帶來通脹中樞上行、全球貨幣體系的‘去美元化’趨勢及發達國家不斷攀升的債務壓力都有望在長期維度對金價形成支撐?！彼Q。

博時黃金ETF基金經理王祥對第一財經表示：“從美聯儲年內加息預期看，節日期間雖有抬升但變化幅度較為有限，美國長期通脹預期也保持穩定，因此挫傷市場情緒的主要原因依然在于美元與美債的加速趕頂，我們對其持續性報有疑慮?！?/p>

王祥認為，本輪流動性衰減過程中，直接推動金價下行的力量來自于Comex黃金基金持倉凈多頭的快速削減，截至10月3日，該指標已經跌入負值，呈現顯著的超賣情緒，短期續行下跌力量或有限。

“在后續國內人民幣計價黃金恢復交易后，出于對假日期間悲觀情緒的集中釋放，境內外價差有望進一步壓至平水附近，即短期跌幅可能繼續超出外盤表現，但這也正是境內投資者又一次合適的入場時機?！蓖跸楸硎?。

華安基金指數與量化投資部人士也對黃金表示相對更加樂觀。在其看來，主要是年內美聯儲加息可能會在四季度兌現，在加息結束至降息開始的區間，長端利率有望下降，利好黃金。

某中大型基金公司內部人士對記者透露，公司內部看好黃金這一賽道，并有相關布局計劃。與此同時，記者也注意到，9月以來，已有多家公募基金申報了黃金相關板塊的產品。如9月12日，富國基金申報了一只標普黃金生產商QDII產品；永贏基金、華夏基金、工銀瑞信基金、平安基金、國泰基金、華安基金、廣發基金、嘉實基金等8家公募則均上報了中證滬深港黃金產業股票ETF。