【pg電子·(中國)娛樂官方網站】股價跌掉70%！億緯鋰能擴產兇猛，凈利增速轉負營收增速逐季下降，專家：需求最差時期仍未過去，四季度毛利或更低

截圖自東方財富網

本報（chinatimes.net.cn）記者李貝貝 見習記者 胡雅文 北京報道

在近日的電話會議上，億緯鋰能董事會秘書兼財務負責人江敏公開表示，跌掉低“最差的億緯營收pg電子·(中國)娛樂官方網站時期已經過去了，接下來的擴產市場競爭會是良性的狀態?！彪S著碳酸鋰價格回歸理性，兇猛下降需求電池端的凈利季度成本壓力下降。與往年相比，增速轉負增速逐季專家最差億緯鋰能的時期毛利率確實得到了修復，在今年第三季度已升至18.34%。毛利

不過今年的或更市場整體疲軟，從巔峰到低谷，股價過去供需推動下的跌掉低周期轉變非常迅速。即使處于鋰電池企業第一梯隊，億緯營收億緯鋰能也告別了過去的擴產高增速。2023年以來，兇猛下降需求雖然營收和凈利潤都實現了同比正向增長，但營收同比增幅已經腰斬，歸母凈利潤同比增幅也逐季下降，到第三季度已經跌至負數。億緯鋰能股價在兩年內也如坐過山車一般，跌去近70%。

放眼未來，業內人士普遍認為去庫存仍在進行時，四季度需求穩中偏弱。在產能利用率下降、庫存周轉天數增加的當下，投資擴產動作兇猛的億緯鋰能要如何實現全年出貨60吉瓦時的目標？

業績增速進入慢車道

在技術出身的董事長劉金成的把持下，成立于2001年的pg電子·(中國)娛樂官方網站億緯鋰能已在風起云涌的電池行業走過20多年。

2008年起，億緯鋰能的鋰原電池銷量多年盤踞全國第一，并于2009年成為創業板首批上市企業。2015年，億緯鋰能開始培養動力電池產品線。也是在這一年，其平滑的股價開始泛起波瀾。隨著動力電池業務的持續成長，公司7元至8元/股的股價在2019年起飛，數次攀峰并于2021年底達到152.58元/股的歷史高點。

從2015年至2022年，億緯鋰能的營業收入由13.49億元增至363億元，翻了近27倍。同時，歸母凈利潤也翻了23倍，從1.51億元變成35.09億元。

其中，得益于動力電池需求旺盛，億緯鋰能在2021年和2022年都獲得了超過100%的高增速，營業收入在突破百億元之后，已經接近400億元關卡。

但是這份高增速已經畫上句號。隨著三季度業績公布，雖然億緯鋰能的營收和歸母凈利潤仍保持著兩位數的增長，但從幅度來看，已和行業一起駛入了增長慢車道。在二級市場上，其股價也從2022年起震蕩走低，如今已降至40元至50元/股的價格區間。

2023年前三季度，億緯鋰能實現營收355.29億元，同比增長46.31%，實現歸母凈利潤34.24億元，同比增長28.47%，實現扣非歸母凈利潤21.55億元，同比減少0.99%。

分季度來看，第一季度到第三季度的營收依次為111.86億元、117.90億元、125.53億元，同比增速也逐季下降，分別為66.11%、43.92%、34.16%。歸母凈利潤分別為11.4億元、10.11億元、12.74億元，同比增速分別為118.68%、20.69%、-2.53%。

雖然業績增速不同往年，但是由于第三季度盈利水平提升，這仍是一份略超越市場預期的成績單。第三季度，億緯鋰能的營收環增6%、歸母凈利潤環增26%、扣非歸母凈利潤環增39%，毛利率為18.34%，環增3.3個百分點。

從產品來看，億緯鋰能起家于不可充電的鋰原電池，后來成功布局動力電池，目前在磷酸鐵鋰方形、三元軟包、三元方形和三元圓柱形各個技術路線均有布局，幾乎涵蓋電動汽車所有種類的電池，形成了以動力電池為主、儲能電池和消費電池三足鼎立的業務格局，客戶包括戴姆勒、現代起亞、小鵬和寶馬等知名車企；中國移動、中國鐵塔、國家電網等儲能客戶。其中，動力電池市場份額在國內前四，2022年全球儲能電池出貨量排名第三。

在出貨量方面，億緯鋰能第三季度的動力和儲能電池出貨量環比增長。其中，前三季度動力電池出貨接近20吉瓦時，同比增長約71.26%；儲能電池出貨接近17吉瓦時，同比增長約115.68%。

需求最差的時候還沒過去

鋰電池行業增速變低的原因并不難理解。一方面，行業已經走過了從0到1、從1到10的初始階段，超高倍數的增長難以再現。另一方面，過去由能源危機和新能源汽車拉動的需求已不再是爆發態勢。去年下半年還是需求不及預期。今年，伴隨著儲能價格走低并開啟價格戰，電動車紛紛降價促銷量，市場需求疲軟已成為行業共識。

好在去年瘋狂的碳酸鋰價格已經回歸理性，成本端的壓力已經減輕。這也就是億緯鋰能董事會秘書兼財務負責人江敏所說的，最差的時期已經過去了，接下來的市場競爭會是良性的狀態。

數據顯示，電池級碳酸鋰和工業級碳酸鋰價格都在下降，目前均價在15萬元-16萬元左右/噸。記者從上海有色網獲悉，碳酸鋰市場供需格局依舊維持弱勢。需求端以長協及客供保供為主，零單采買意愿偏弱。反觀供應端，部分大廠的產線從檢修中恢復，市場碳酸鋰供應有所增量。供需過剩格局下碳酸鋰價格依舊承壓下行。

值得注意的是，需求最差的情況還沒有過去。鑫欏資訊高級研究員龍志強對《華夏時報》記者表示，只要成本繼續下降，就代表需求最差的時候還沒有過去。

上海有色網新能源分析師馬睿告訴記者，受碳酸鋰價格影響，電解液、正極材料均維持跌價預期。同時，負極、隔膜也主因行業過剩格局加劇、一體化程度加深，價格仍有下跌空間。原料維持下跌預期下，同時電池產能過剩嚴重，行業競價內卷程度加劇，后市電池跌價預期較強。

以三元電池為例，動力電池產出也是穩中偏弱運行。馬睿表示，國內主要應用的是中鎳三元和少量高鎳，海外市場則更多為高鎳三元。從第四季度來看，國內市場受部分新車型拉動，中鎳三元存在小幅增量，但因前期庫存積壓，疊加后市車銷增量預期較弱，且主材價格持續下行，車企對三元電池采購謹慎，優先消化庫存；海外市場因經濟環境問題，車銷不及預期，對三元電池采購也有下行趨勢，其中高鎳受到的影響最為明顯。

儲能方面，龍志強表示，為了降低成本，大儲現在正在面臨產品的更新迭代，下游存在觀望情緒，拿貨相對謹慎。同時，戶儲四季度也是欠佳狀態，而工商業儲能的體量又相對較小。

公告顯示，億緯鋰能今年的量產產能約為80吉瓦時，公司希望在今年全年保持70%以上的產能利用率，實現60吉瓦時的出貨。

從現狀來看，億緯鋰能第三季度動力儲能電池的產銷比約為90%，產略大于銷。目前庫存的周轉天數大概在79天，相比年初的73天，大概增加了6天左右。對此，億緯鋰能表示除了推行原材料VMI倉模式以外，還會持續優化工藝流程，提升產成品流轉速度。預計在2023 年底，公司的存貨周轉天數會有比較好的改善。

龍志強告訴記者，從整個行業來說，四季度的需求勉強能和三季度持平。不論是車還是儲能，都是三季度情況要好一點。在前三季度出貨量接近40吉瓦時的情況下，四季度沖一沖也能達成60吉瓦時的目標。因為10月份還是偏強的，主要是11月、12月偏弱。所以也可以通過低價清一波庫存的方式完成業績目標。

四季度毛利率或低走

這或多或少也會影響到毛利率。

去年成本高企之下，億緯鋰能的毛利率從2021年的21.57%降到了2022年的16.43%。今年，成本端價格不斷下降，各季度的毛利率同比去年都有些許提升，第三季度更是提升到了18.34%。

億緯鋰能在公告中表示，公司第三季度毛利率相較于二季度，環比提升3%左右。消費、動力、儲能三大業務板塊對毛利率的改善都有貢獻，特別是公司的18650小圓柱電池，已開始恢復出貨，毛利率情況得到了比較好的修復。

龍志強則表示，像單量較大的電池企業就是頭部幾家，三季度毛利提升主要還是因為在二季度或一季度就簽了單子，當時談的價格還比較高。到三季度去生產的時候，成本是降低的，但是給客戶的價格還是一個更高的價格。如果是7月、8月價格下跌時簽的單子，毛利就會變低了。

如今，原料維持下跌預期，同時電池產能過剩嚴重，后市電池跌價預期較強。龍志強表示，在上游成本沒法壓降，售價一直在跌的情況下，毛利率將持續壓縮。除非擴大營收，通過規模效應降低成本。所以說如果四季度無法達成業績目標，毛利率相對三季度會更低。

從整個行業來看，低端產能嚴重過剩已是不爭的事實，但在需求下滑的時刻，也不排除優質產能過剩的情況。龍志強分析道，電池從開工到投產需要一年的時間，站在去年的維度來講，需求旺盛、融資通暢，產能規劃大。到今年投產時，需求情況已經變化，所以即便是正常來說很難過剩的優質產能，也可能出現產能過大的情況。

不過億緯鋰能表示，四季度的排產相較于三季度會有提升，而這或許也與億緯鋰能在擴產上的高歌猛進有關。截至今年9月末，億緯鋰能的在建工程達204.13億元，固定資產135.74億元。不僅在建工程遠超固定資產，兩者差距較年初也拉得更大了。

責任編輯：張子鵬 主編：張豫寧