【pg電子·(中國)娛樂官方網站】嘉實基金總經理經雷：A股“市場底”或已筑成，逆向布局權益資產正當時

21世紀經濟報道記者 黎雨辰 北京報道

頭部公募基金“自購潮”仍在持續。市場底

11月6日，嘉實基金局權嘉實基金發布公告稱，總經pg電子·(中國)娛樂官方網站基于對中國資本市場長期健康穩定發展的理經雷信心，公司將于近期運用固有資金自購旗下權益類公募基金合計1億元。股或自10月29日算起，已筑益資7家頭部公募已累計自購12億元。成逆產正

“站在當前階段，向布嘉實基金對A股充滿信心，市場底對中國資產充滿信心。嘉實基金局權”宣布自購當日，總經嘉實基金總經理經雷也同時發文表示，理經雷市場壓力最大的股或時日已經過去，看好權益資產配置價值，已筑益資“無論是成逆產正估值、預期，還是宏觀周期、政策環境等各個方面的反彈條件均已經具備，政策與經濟底部的預期不斷得到夯實，市場正呈現出企穩跡象?！?/p>

經雷同時指出，pg電子·(中國)娛樂官方網站10月30日至31日中央金融工作會議，針對金融服務實體經濟、資本市場建設、風險化解、金融開放等諸多市場關切問題做出政策部署。通過認真學習會議精神，公司對我國金融工作的定位及中長期奮斗目標有了更深刻的理解，也對今后的工作目標有了更明確的奮斗方向。

（下文作者：嘉實基金總經理 經雷）

堅守金融服務實體經濟根本宗旨，專業投資機構大有可為

中央金融工作會議強調了金融服務實體經濟這一根本宗旨，并對金融如何為經濟社會發展提供高質量服務指明了路徑方向。會議指出，高質量發展是全面建設社會主義現代化國家的首要任務，金融要為經濟社會發展提供高質量服務。會議還指出，優化資金供給結構，把更多金融資源用于促進科技創新、先進制造、綠色發展和中小微企業，大力支持實施創新驅動發展戰略、區域協調發展戰略，確保國家糧食和能源安全等。盤活被低效占用的金融資源，提高資金使用效率。做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融五篇大文章。

作為聯通社會資金與實體產業的橋梁，公募基金要發揮好引導資源配置和價值發現的積極作用，通過專業投資和研究，為重大戰略、關鍵領域和薄弱環節提供融資的支持，引導社會資金共同促進科技創新、先進制造、綠色發展和中小微企業等的發展，并在支持實體經濟發展的同時，讓老百姓實實在在地通過公募基金在國家宏觀經濟結構化轉型、現代化產業體系建設過程中持續受益。

本次會議也為金融機構的長期健康發展提供了動力之源，指明了奮斗目標。作為專業資管機構，公募基金公司應專注使命，積極作為，通過持續提升自身各項能力建設，為行業高質量發展助力。

一是夯實投研能力建設，以專業性持續回饋客戶；二是加強優質金融服務，大力支持實施創新驅動發展戰略、區域協調發展戰略，加強對新科技等領域的金融支持，在賦能實體經濟和資本市場的高質量轉型方面有所作為；三是加強ESG實踐，踐行責任投資理念，助力上市公司與資本市場健康發展；四是提升全面助力養老三大支柱建設的能力；五是堅持隊伍建設，秉承“合規、誠信、專業、穩健”行業文化，鍛造高素質專業化金融人才梯隊，展現行業新風貌。

曙光已現 ，多維度指標顯示本輪A股“市場底”或已筑成

近期，我國增發特別國債并上調年內赤字率改善經濟增長預期，市場底部開始出現反彈信號，A股的利好因素越來越多，向好的跡象也越來越明顯。市場壓力最大、最具不確定性的時間已經過去，現在可以對A股給予充分信心。

自今年7月政治局會議以來，國家出臺一系列政策為國內經濟活動護航，助力經濟復蘇。截至目前，已涵蓋貨幣政策、地產政策、資本市場支持政策等，從時間到強度都完全匹配歷輪熊市底部對應的政策級別。從市場位置看，滬深300、創業板指等主流指數的估值已經在歷史較低位置區間。這一位置上，市場已經經歷了各類中長期悲觀情緒發酵、上市公司業績下調和恐慌性資金賣出等各方面的沖擊，即便可能還有一些短期的反復拉鋸，但總體處于底部區域，目前可耐心等待政策效果的傳導和庫存周期的內生性力量作用。

而且，伴隨國內地產政策的加速出臺、庫存水平的進一步去化、價格周期企穩帶來的利潤企穩，中期決定市場的主要因素均已出現企穩的跡象。此外，微觀資金供給端正持續改善等因素也有助于市場風險偏好的回歸。多維度指標已顯示本輪A股“市場底”或已筑成。

一系列數據也可以印證我們的觀點。

國家統計局服務業調查中心公布的數據顯示，10月裝備制造業新訂單指數為52.2%，較上月上升0.7個百分點，其中金屬制品、鐵路船舶、航空航天運輸設備、電氣機械器材等細分行業市場需求均有上升。建筑業商務活動指數連續3個月在53%以上，與基礎建設相關的土木工程建筑業商務活動指數連續3個月穩定在57%以上，新訂單指數環比升幅超過2個百分點，升至50%以上，顯示基礎建設投資穩定發力，相關活動保持活躍。

估值方面，截至10月31日，全部A股PE(TTM)下降至16.84倍，處于10年26.37%的低分位值；全A股權風險溢價上升至3.23%，處于5年85.10%的高分位值；當前市場估值已經處于歷史底部區域，從主要寬基指數來看，萬得全A、上證指數、上證50、滬深300、中證500、中證1000、創業板指的估值分別處于2010年以來36%、34%、40%、24%、15%、46%、2%的分位數水平。

權益市場投資價值逐步凸顯，后市結構性機會豐富

綜合經濟增長和通脹水平的走勢，自去年四季度以來，投資時鐘經歷了復蘇到蓄勢再到復蘇的漸進式修復路徑，這反映了經濟波浪式發展、曲折式前進的特征。當下，投資時鐘進入復蘇期早期，權益市場的投資價值逐步凸顯。從已持續披露的A股上市公司三季報顯示，無論是全部A股還是創業板、科創板，三季報盈利增速相對中報盈利增速改善趨勢均較為明顯。

有相當多的行業及優質公司已經具備了較強的中長期配置價值，參考以往市場轉換不同階段的歷史經驗，這些產業級趨勢的行業，以及其中的優質公司可能會率先企穩、在未來一段時間內展現出超額收益。

中央金融工作會議對金融服務實體經濟指明了明確方向，包括科技創新、先進制造、綠色發展和中小微企業，以及創新驅動發展戰略、區域協調發展戰略等相關產業。這些方向所蘊藏的機遇，也一直是公募基金行業長期看好的產業級方向。

事物運動的進程總是螺旋向前，短期波動不改市場長期向好趨勢，放眼長期，“均值回歸”的規律依然有效。我們應相信規律，相信中國經濟扎實的基本面，相信中國權益市場的長期魅力與機會。當下，正是逆向布局權益資產的時機！作為專業機構投資者，嘉實基金將始終堅持以人民為中心的價值取向，堅持把金融服務實體經濟作為根本宗旨，充分提升并發揮好各項能力，積極作為，勇于擔當，以實際行動為行業高質量發展做出應有貢獻！