【pg電子·(中國)娛樂官方網站】券商股強勢上漲，政策“組合拳”有望加速行業重塑

在券商密集披露回購進展，組合拳以及監管釋放鼓勵并購重組、券商調整資本風險指標等政策信號后，股強pg電子·(中國)娛樂官方網站11月6日，勢上速行塑券商板塊開盤高開高走，漲政多只券商股強勢上漲。望加

截至當日收盤，業重包括中證全指證券公司指數、組合拳證券ETF以及券商個股等全線上漲。券商其中，股強太平洋、勢上速行塑方正證券、漲政錦龍股份盤中漲停封板，望加其余券商股紛紛跟漲。業重

業內人士表示，組合拳當前證券行情主要受到政策端的pg電子·(中國)娛樂官方網站驅動，在并購重組政策的鼓勵下，中小券商股價上漲明顯。另外，當前證券板塊估值仍在歷史底部，多項舉措有助于市場信心恢復，未來券商行業格局及業務發展都將發生一些新的變化，券商估值也有望迎來修復。

券商回購助推股價上漲

截至6日收盤，中證全指證券公司指數（399975.SZ）、申萬券商行業指數（801193.SH）分別上漲3.95%、3.99%。券商股太平洋、方正證券、錦龍股份盤中漲停封板，國聯證券、中信建投、華創云信、首創證券漲幅均超過7%。

多只證券ETF普遍上漲。其中，國泰中證全指證券公司ETF(512880.SH)上漲4.02%，收盤價報0.984元，換手率7.34%，成交額24.81億元，居12只同類標的ETF成交額的首位。近5日，12只同類證券ETF基金漲幅均超過4%。

近期，多家券商密集回購公司股份，以維護公司價值及股東權益，此舉為券商的股價上漲提供了有力支持。

上周，東方證券、國金證券、海通證券以及東方財富相繼披露A股回購進展。近兩月，上述4家券商已累計回購金額近10億元。同時，西部證券公告稱，近日收到公司董事長徐朝暉的提議，計劃通過集中競價交易方式回購公司部分股份，回購股份的資金總額不低于5000萬元。此外，西部證券控股股東、實際控制人陜西投資集團有限公司計劃增持西部證券股份，累計增持金額不低于1億元。

上述業內人士表示，當前券商板塊估值仍處于低位，券商回購有助于提振投資者信心，后續券商板塊有望迎來估值修復機會，從而刺激股價上漲。同時，券商行情上漲也受到市場整體行情反彈因素的影響。

監管持續釋放利好

為促進券商行業發展，近期監管持續釋放多項針對資本市場的政策，進一步提振市場信心。

近日召開的中央金融工作會議對于資本市場改革發展提出了多項明確要求，包括加強金融監管、推進注冊制走深走實、活躍資本市場、培育一流投資銀行和投資機構等。對此，證監會針對券商并購重組以及資本補充等方面釋放政策信號。

證監會表示將支持頭部證券公司通過業務創新、集團化經營、并購重組等方式做優做強，打造一流的投資銀行，引導中小機構結合股東背景、區域優勢等資源稟賦和專業能力做精做細，實現特色化、差異化發展等。

針對券商的并購重組，中信證券研報表示，從證券行業過往并購案例觀察，中小券商被并購的價值在于客戶市場和業務團隊，但治理結構局限性和文化兼容性為后續并購帶來挑戰。通過行業并購，國內優質券商有望逐漸做大做強，全面提升資本市場服務能力。此外，證券行業并購需要重視治理結構層面，以及并購后的整合問題，合并后的業務團隊整合、渠道網點取舍、企業文化融合、管理結構設置對新券商的管理能力和執行力的影響，均需要重點關注。

銀河證券認為，頭部券商并購重組將會以何種方式進行，將成為資本市場的重大事件，相關券商概念股或將受到市場重點關注，但在具體措施還未出臺之前，也要注意其可能的風險。最近幾年以來，證券行業競爭日趨激烈，中小券商紛紛尋找破局之路，行業整合的潮流在過去幾年里一直存在，從歷史經驗來看，合并之后的券商往往能夠擁有更全面綜合的展業優勢，這次證監會的大動作將會對證券行業的發展產生積極影響。

11月3日，證監會就修訂《證券公司風險控制指標計算標準規定》（下稱《計算標準》）公開征求意見，其中對證券公司開展做市、資產管理、參與公募REITs等業務的風險控制指標計算標準予以優化，引導證券公司優化業務結構和資產配置。證監會指出，修訂《計算標準》是落實中央金融工作會議關于全面加強金融監管、增強投資銀行服務能力的重要舉措。

對此，中信建投分析，風控新規的修訂及相關指標的完善，有利于提升券商杠桿水平，減少券商資本占用，進一步打開行業發展空間；支持更多創新業務發展，對其風險進行更好的管理；強化分類監管的思路，有利于倒逼券商走向差異化、專業化發展道路；鼓勵綜合實力強勁的券商做大做強，龍頭券商有望優先受益。

針對券商未來發展趨勢，上述業內人士認為，目前券商傳統業務規模有所萎縮，業績提升仍承壓。未來，券商經營模式將發生一定變化，頭部券商將朝著資源集中型企業發展，全面完善各條業務線，發揮規模優勢；而中小券商則以區域化或特色化業務形成競爭優勢，實現差異化發展，行業格局將進一步重塑。