【pg電子官方網站】黃凱松：匯金入場股票ETF凈流入超百億，釋放哪些信號？

　　中新經緯10月28日電 題：匯金入場股票ETF凈流入超百億，黃凱釋放哪些信號？

　　作者 黃凱松 中金公司研究部策略分析師

　　李瑾 中金公司研究部分析師

　　李求索 中金公司研究部首席國內策略分析師

　　“國家隊”中央匯金公司入場后，松匯釋放多只寬基ETF在本周前三個交易日內規模激增。金入凈流pg電子官方網站據Wind統計，場股本周前三個交易日(10月23日—25日)，入超易方達滬深300ETF、百億華夏上證科創板50ETF、信號華泰柏瑞滬深300ETF的黃凱份額分別增加了27.14億份、24.17億份和12.82億份；累計凈流入金額分別達到46.15億元、松匯釋放21.52億元、金入凈流45.36億元。場股pg電子官方網站

　　匯金再度增持釋放積極信號，入超后市表現不必過于悲觀。百億當前國內經濟層面上部分指標呈現邊際改善跡象，信號表明前期政策發力向基本面傳導取得一定成效；資本市場方面，黃凱匯金公司連續增持大型銀行及指數ETF且承諾將繼續增持，較多上市公司繼續密集發布回購計劃等等，積極因素正在逐步累積。

　　以往歷史上，匯金公司共兩次公開宣布購買指數ETF，分別為2013年6月20日和2015年7月5日。從行為效果來看，此前兩次增持ETF并結合當時一系列資本市場相關的維穩舉措，雖然在超短期內(1-3個交易日)市場仍可能有一定波動，但是隨后均出現較明顯的止跌企穩走勢。以上證指數為例，此前兩次增持后，后續指數在3個月內均出現超過20%的最大階段漲幅，表明匯金公司增持ETF結合其他政策合力，對于支持市場流動性以及穩定投資者預期起到較好收效。

　　近期A股市場調整較快且有一定資金面負反饋跡象，匯金公司增持有助于穩定投資者預期。

　　歷史經驗顯示部分資金進行無差別賣出，往往是行情調整中后期投資者情緒過度悲觀、出現了市場調整與資金流出負反饋的非理性現象，亟需積極政策應對來扭轉預期。我們認為本次匯金公司在前期增持四大行后，繼續增持ETF具有較為積極的含義，一方面增量資金流入有助于緩解當前的資金面負反饋現象，另一方面也反映當前市場已具備較好的中期投資價值。而且相比于僅增持大型銀行，直接增持指數ETF有助于更全面緩解整個市場資金面壓力并改善更多股票流動性狀況，對緩和投資者情緒有望起到良好效果。

　　近期市場調整為內外部因素的共同影響。海外方面，美債利率加速上升至歷史高位。美聯儲緊縮周期尚未結束、美債凈供給增加，疊加全球地緣局勢沖突加劇，共同推動美債利率走高，近期一度突破5%，為2007年以來的歷史高位。美債持續高位影響全球資金流向，近期A股和港股海外資金均錄得凈流出，在當前國內股市資金供給偏緊背景下，可能加劇了資金面負反饋效應。國內方面，資產價格表現尚未反映經濟邊際向好跡象。近期PMI(采購經理指數)、制造業投資、出口、消費和PPI(工業生產者出廠價格指數)等指標均出現邊際回穩跡象，但是房地產投資銷售偏弱現象尚待改善，投資者對于后續進一步的逆周期政策調節有較高期待。近期公布的3季度GDP增長好于市場預期，但結合對房地產等的擔憂，資產價格尚未反映當前積極因素的變化。

　　往未來看，我們認為雖然受投資者情緒影響短期市場走勢仍有不確定性，但伴隨政策層面積極化解當前主要矛盾、企業盈利底部逐漸顯現，估值、情緒和投資者行為進一步呈現偏底部特征，對后續市場表現不必悲觀，當前位置市場機會大于風險，四季度仍然是政策發力的重要窗口期。

　　配置層面，近期關注主要指數權重股表現。部分科技成長細分領域繼續活躍，對存在產業催化預期的板塊建議結合景氣度預期自下而上布局；目前處于三季報業績披露高峰期，考慮到當前上市公司盈利正在逐步從底部改善，受益于需求好轉、具備業績彈性的行業值得重點關注；結合近期匯金增持指數ETF，我們認為主要指數的權重公司近期可能也會有好于市場的表現。(本文摘自中金公司于“中金點睛”發布的研報《匯金買入ETF再度釋放積極信號》。)

　　黃凱松 分析員 SAC 執證編號：S0080521070010 SFC CE Ref：BRQ876

　　李瑾 分析員 SAC 執證編號：S0080520120005 SFC CE Ref：BTM851

　　李求索 分析員 SAC 執證編號：S0080513070004 SFC CE Ref：BDO991

　　(中新經緯APP)

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責任編輯：孫慶陽