【pg電子官方網站】三菱潰敗，廣汽“買單”

中國基金報記者 馮堯

廣汽集團一紙《關于廣汽三菱重組的買單關聯交易公告》決定了積重難返的廣汽三菱最終命運。

10月24日，三菱潰敗廣汽集團公告宣布將從三菱汽車、廣汽pg電子官方網站三菱商事手中接下廣汽三菱剩余共計50%股權。買單但接下股權之前，三菱潰敗廣汽還需要對廣汽三菱高額負債“買單”，廣汽投入至多15.77億元償債，買單同時還需拿出2.25億元增資款用于處理售后。三菱潰敗

有意思的廣汽是，就在過去一年多來，買單廣汽還屢向毫無還款能力的三菱潰敗廣汽三菱提供貸款。近一年與廣汽三菱發生的廣汽關聯交易金額達到13.01億元，此舉也曾引起投資者擔憂。買單

顯然，三菱潰敗多次輸血后，廣汽廣汽仍難阻廣汽三菱慘淡出局。

償債完后再兜底

對于廣汽三菱的敗走，此次重組選擇了多步走的pg電子官方網站方式進行，首當其沖便是償還債務。廣汽三菱目前由廣汽集團持股50%，而三菱汽車、三菱商事分別持有剩余30%和20%股權。

公告顯示，根據清產核資審計、資產評估及與債權人已達成的債務清償方案為基礎，上述三方需共同向廣汽三菱增加投入資金用于清償現有部分債務（含經銷商、供應商等補償）。

其中廣汽集團方面投入不超過15.77 億元，另外兩方股東（即三菱汽車、三菱商事）合計投入不少于上述金額。而截至評估基準日，股東方確認廣汽三菱合并口徑總資產為42.59 億元，合并口徑總負債高達82.28億元。

而根據廣汽集團中報顯示，廣汽三菱截至今年6月末的資產總額為43.25億元，負債總額是57.4億元，凈資產為-14.15億元。

在完成償債后，廣汽集團分別將以1元對價受讓三菱汽車和三菱商事合計持有廣汽三菱30%和20%股權。受讓完成后，廣汽三菱將成為廣汽集團全資子公司，完全被納入廣汽體內。廣汽三菱隨后將被拆解為廣汽埃安所用。

一方面，廣汽三菱擬將評估值約為4.42 億元的可利用設備等出售給廣汽埃安。另一方面，將評估值約為17.8億元的土地、廠房以擬約1.3億元/年的租金反向出租給廣汽埃安。

完成一系列步驟后，廣汽集團和其他兩方還需要為原有三菱車主后續提供相關售后服務。因此，廣汽三菱又將旗下廣三銷售公司的50%股權、30%股權、20%股權分別以1元對價出讓給廣汽集團、三菱汽車、三菱商事。

同時，為保證日常經營資金需要，三方股東還需向廣三銷售公司增資4.5億元，廣汽集團按比例需要拿出2.25億元用于增資。也就是說，廣汽集團為廣汽三菱徹底退出，前后需要付出至多18.02億元。

多次輸血“打水漂”

從今年年初起，三菱便傳出退出中國市場，廣汽三菱生產線產能將轉作為同集團自主品牌代工。不過，當時廣汽三菱還曾予以否認。

廣汽三菱實際上早已積重難返，其銷量從2019年開始一路下滑。數據顯示，其2019年-2022年的銷量分別為13.3萬輛、7.5萬輛、6.6萬輛和3.35萬輛，分別同比下滑7.64%、43.62%、11.99%和49.13%。

今年以來，廣汽三菱的銷量更是跌至冰點。據廣汽集團披露數據顯示，廣汽三菱2023年1-3月產量為3368輛，同比減少70%；1-3月份銷量為3969輛，同比減少58%。今年4月，在廣汽集團的銷量數據中，廣汽三菱銷量更是未單獨列示。根據2022年年報顯示，廣汽三菱產能達到20萬輛/年。

翻閱廣汽集團2022年年報，在去年年底，廣汽三菱凈資產已經不足800萬元，而到今年年中，這一數字下滑至-14.15億元，已經資不抵債。而且，廣汽三菱已經明顯拖累母公司業績，令廣汽集團利潤“腰斬”。

今年中報顯示，廣汽集團上半年歸母凈利潤約29.66億元，同比下降約48.42%，而扣非歸母凈利潤為27.03億元，同比下降52.09%。

在這一背景下，廣汽集團還不斷為廣汽三菱“輸血”。在今年6月21日，廣汽集團董事會通過一則提供委托貸款議案，擬向廣汽三菱提供9.42億元委托貸款。其似乎還對這一站在懸崖邊的合資品牌抱有希望，但當時便有投資者直言“廣汽三菱沒有未來”。

不止于此，早在去年9月，廣汽集團曾為旗下多個合資品牌共計輸血15.36億元，廣汽三菱拿到其中10億元。較為諷刺的是，廣汽集團當時表示，廣汽三菱在股東各方支持下，已在實施努力開拓新業務、導入新產品等措施，預期將有效改善經營狀況及經營現金流，企業經營業績預期將逐步改善。

根據此次重組公告顯示，在過去12個月內，廣汽集團與廣汽三菱合計發生的關聯交易金額約13.01億元。目前看來，這部分資金顯然已投入“無底洞”。

合資品牌全面陷入頹勢

廣汽旗下合資品牌近年來全面下滑已經不爭事實，盡管廣汽埃安今年以來銷量高光，但仍難以掩蓋其在合資品牌的頹勢。

前有廣汽菲克資不抵債破產，后有此次廣汽三菱徹底退出外。而之前作為廣汽集團銷量支柱的日系兩田，由于面對電動化和自主品牌沖擊，業績出現了不同程度下滑。

數據顯示，今年上半年，廣汽本田營收為428.04億元，較去年同期545.16億元下滑約21.48%；而廣汽豐田上半年營收740.55億元，較去年同期844.59億元下滑12.32%。

實際上，廣汽旗下兩田經營情況上半年呈現收入下降幅度大于銷量。廣汽豐田上半年銷量同比下降9.48%，而廣汽本田銷量下降18.89%。這也意味著，兩田為保銷量而犧牲價格。這也必然導致盈利能力下滑，廣汽集團上半年54.48億元聯營合營投資收益較去年同期84.98億元下滑35.89%。

實際上，這一局面廣汽集團方面短期內業無法扭轉。廣汽集團董事長馮興亞在業績會上曾表示，短期內合資品牌的銷量下降和自主品牌份額的增長是必然現象，“這也倒逼合資品牌進行全面轉型，廣汽豐田、廣汽本田此前已經全面啟動電極化、電動化的戰略?！?/p>

在這一背景下，有券商機構下調2023-2025年廣汽集團投資收益分別至103.5億元、108.4億元和116.8億元（前值分別為127.2億元、133.9億元和140.6億元）。該機構預計廣汽2023-2025年歸母凈利潤預測分別為70、88和98億元。

編輯：艦長

審核：許聞

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