【pg娛樂電子游戲官網】東方證券保薦浙江國祥IPO，7.74%的承銷費率算高嗎？

　　中新經緯10月11日電 (馬靜)近期，東方浙江國祥因被質疑同一資產二次上市、證券浙江發行定價較高等問題引起市場廣泛關注，保薦pg娛樂電子游戲官網作為保薦機構的國祥東方證券也被推至風口浪尖。10日，承銷東方證券連發兩個澄清公告，費率就多位高管離職、算高投行項目等相關事項進行說明。東方其中提到，證券浙江浙江國祥首發項目的保薦承銷費率為7.74%。

　　7.74%的國祥IPO項目承銷費率算什么水平？到底算不算高？

　　今年A股IPO項目承銷費率均值為7.37%

　　中新經緯對今年已發行的IPO項目承銷費率進行了統計。根據Wind數據，承銷按發行公告日，費率今年已發行的算高首發項目共264個，合計募資規模為3258.51億元，東方51家券商合計承銷保薦費用為191.64億元，pg娛樂電子游戲官網承銷費率平均值為7.37%，中位數為7.57%。

　　這264個首發項目中，承銷費率最高可達14.73%，為民生證券保薦的科凈源。該公司于8月11日登陸創業板，首發募資7.71億元，民生證券從該項目中“攬金”1.14億元。承銷費率最低的是由國泰君安和海通證券聯席保薦的半導體企業華虹公司，為1.23%。該公司于8月登陸科創板，首發募資212.03億元，承銷保薦費用為2.61億元。不過這筆錢由保薦機構和其他聯席主承銷商東方證券、中金公司、中信證券、國開證券共同“瓜分”。

　　如果劃分上市板塊，科創板承銷費率平均值是6.58%；創業板承銷費率平均值是7.54%，北交所是8.05%。主板共44個首發項目，承銷費率平均值是7.21%，中位數是7.19%。東方證券保薦的浙江國祥，原本預計登陸主板，7.74%的費率在44個首發項目中，約能排在第20位。

　　由此來看，就整個行業而言，浙江國祥項目承銷費率7.74%在A股市場屬于均值偏上，在主板亦屬于偏高，但并非極值。再對比主板募集金額與浙江國祥接近的上市公司，信達證券、江瀚新材、中電港募資額在22.57億元-26.75億元，承銷費率分別為2.97%、11.53%、4.72%。

　　從東方證券2022年至今保薦的首發項目看，截至10月11日，東方證券共保薦承銷了11個IPO項目。這11個項目合計募資金額為130.60億元，承銷保薦費用共9.10億元，承銷費率區間為5.8%—9.98%，均值為7.48%。浙江國祥項目7.74%的承銷費率約能排在第5位，略高于均值。

　　若發行順利，東方證券可獲1.76億元保薦承銷收入

　　據中新經緯向多位投行人士了解，一般而言，發行人和保薦承銷機構都會在保薦協議中約定如何收費，承銷費率沒有絕對標準，一般會參考市場一年或半年內的平均值，由雙方商談而成。有的會直接約定費率，有的也會采用階梯式費率，在一定募資金額內約定費率和保底費用，超過約定金額或超募部分再使用更低的費率，類似個稅。

　　如果保薦機構費率談判能力較強，或發行人的上市風險比較高、難度比較大，承銷費率相對會高。不過資深投行人士王驥躍認為，不能因承銷費率高，就反向推定該公司上市風險高。

　　在10日晚發布的公告中，東方證券稱，就浙江國祥IPO項目，發行承銷費率綜合考慮項目周期、工作量、市場類似規模的承銷費率，經保薦機構與發行人協商確定，本次發行承銷費率為7.74%。此外，本次發行已經暫緩，保薦機構尚未收取承銷費。

　　根據浙江國祥披露的往期公告，其于2017年初披露的招股書中，保薦機構是海通證券。但上市未果后，浙江國祥又于2020年11月遞交新一版招股書，上市地點改為科創板。當時，保薦機構已更換為東方證券。再次失敗后，該公司又于2021年12月發布招股書，向上交所主板發起沖刺。由此看，東方證券輔導浙江國祥上市，至少已超3年。

　　根據浙江國祥今年9月末發布的發行公告，本次上市預計募集資金為7.37億元，按照發行價格68.07元/股和3502.34萬股的新股發行數量計算，若發行成功，預計募資總額為23.84億元，扣除發行費用2.28億元外，預計募資凈額可達21.56億元，超募16億元。以此計算，如果發行順利，東方證券將能獲取1.76億元保薦承銷收入。

　　王驥躍認為，關于浙江國祥IPO項目，東方證券7.74%的承銷費率算正常偏高，但不算離譜。在他看來，如果不算超募部分，該費率并不算高。但是超募之后，以實際募資額計算，承銷保薦費用總額會變高。承銷費率的商定在固有規則之外，應該考慮多方面因素。

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責任編輯：魏薇 李中元

【編輯：王永樂】