【pg電子·(中國)娛樂官方網站】財信人壽鄒萬紅：2023年固收的投資收益貢獻最大，整體投資盈利壓力不小

本報（chinatimes.net.cn）記者盧夢雪 冉學東 北京報道

2023年上半年，A股市場動蕩不安，人壽市場指數從二季度開始走弱，鄒萬資收資盈pg電子·(中國)娛樂官方網站債市和匯市也出現了不同程度的紅年波動，投資環境急劇惡化。固收盡管近期監管部門發布了一系列利好政策，投大整如證券交易印花稅減半征收和階段IPO收緊等，益貢但資管市場的獻最投資壓力仍然巨大。

一系列政策組合拳下，體投上半年保險公司投資表現如何？9月26日，利壓力以“重構增長新邏輯”為主題的財信2023第六屆華夏時報保險科技論壇在北京召開，在“投資新方向”的人壽互動論壇上，財信人壽首席投資官鄒萬紅表示，鄒萬資收資盈2023年上半年固收對整體投資絕對收益的紅年pg電子·(中國)娛樂官方網站貢獻率占到了50%以上。但值得關注的固收是，在整體市場大環境下，許多中小險企的投資壓力仍較大。

債市走牛，固收類產品業績整體穩健

近日，中國保險資產管理業協會發布的《中國保險資產管理業發展報告（2023）》（下稱《報告》）顯示，截至2022年末，我國保險資金運用余額為25.05萬億元，同比增長7.85%；參與調研的保險公司共有196家，涉及投資資產合計23.86萬億元。

保險資金投資依舊秉持穩健的配置思路。從資產投向來看，2022年保險資金配置仍以固定收益類為主；從大類資產配置結構來看，2022年保險資金整體保持以利率債、信用債和銀行存款（含現金及流動性資產）為主的配置結構，合計占比55%，同比基本持平，其中債券配置規模以9.17萬億元居首，占比40.95%。

作為保險資金的主要資金投向之一，債券市場的走勢對保險資金的收益率起到極大的影響。

2023年上半年，債券市場整體走牛，相關固收類產品也獲得了不錯的收益表現。分階段來看，在年初至春節前后，經濟強修復預期疊加資金收斂，10年國債收益率小幅波動上行至2.9%附近；春節后至3月初，信貸“開門紅”但結構性問題突出，10年國債收益率窄幅震蕩。3月初至6月底，經濟弱復蘇持續得到驗證，降息預期升溫，配置力量加強，10年國債收益率小幅下行至2.6%附近。

“我們從去年11月份到今年1、2月份，加倉了大量的信用債、利率債，固收類產品對今年投資的絕對收益貢獻占到了50%以上?！编u萬紅指出，上半年債市走牛，固收類產品業績整體穩健，對整體投資盈利的貢獻率提升。

但到8月底，債券市場畫風突變，10年期國債收益率上行反彈，債市震蕩。9月14日，降準“禮包”如期而至，而次日債市卻大幅調整；9月中下旬，債市再度跳水。

“我們的收益距離預期還有一定距離，壓力很大?！编u萬紅感慨道。

投資收益整體承壓

全球宏觀經濟、氣候變化、地緣政治和疫情后的復蘇等因素的交織，使得當前的投資環境充滿了不確定性。這些因素對市場和投資者的決策都產生了廣泛而深遠的影響，增加了投資的不確定性和風險。

國家金融監督管理總局數據顯示，從去年第二季度到今年第二季度，保險業資金運用的年化財務收益率從去年第四季度開始有逐季下降的態勢，加上所有者權益中的浮盈浮虧，年化綜合收益率波動進一步加大，從去年下半年的不到2%上升到了今年上半年的4%以上。但總體而言，險資近期的平均收益水平幾乎都低于保險內含價值中的長期險5%投資收益率假設，資產端壓力可見一斑。

鄒萬紅認為，許多中小險企投資的壓力大，一方面受到無風險收益率下行，基礎資產的定價下行的影響；另一方面，由于險企面臨的基礎資產的來源在過去幾年發生了根本性的變化，過去幾年保險投資收益比較高，很大部分來源于基礎資產來源與地產、城投把信用的利差抬高了，所以這塊配置的投資收益比較高。

“以前保險做投資非標占很大比例，現在絕大部分保險公司，特別是中小保險公司在未來一兩年要么會暴露風險，要么非標資產會缺失，所以我們這塊的配置壓力會很大?！编u萬紅表示。

受去年資本市場波動等因素影響，保險公司的投資端受到一定壓力。從整體來看，185家保險公司調研數據顯示，2022年保險公司綜合/財務投資收益率集中區間較2021年有所下降，且財務投資收益率高于綜合收益率。

綜合收益率方面，2021年過半保險公司的綜合收益率集中在3%到6%之間，《報告》顯示，2022年行業綜合收益率分布整體集中在3%以內，機構數量合計占比75%，中位數在1.5%到2%之間，較2021年下滑。

從主要資產類別規模增速看，《報告》顯示，增速前三的分別是銀行存款、金融產品（含保險資產管理產品）和債券，增速分別為14.46%、13.18%和9.75%；公募基金保持穩定增長，增速為6.86%；股票配置增速為-0.82%。

“從A股來看，我們是通過策略方式來對抗指數的不確定性，不會做太多的判斷?！编u萬紅表示。

責任編輯：孟俊蓮 主編：張志偉