【pg娛樂電子游戲官網】高配 ETF、重倉債基 三季度權益類FOF“各出奇招”

21世紀經濟報道記者 易妍君 廣州報道

10月24日，各出奇招華夏基金、高配匯添富基金、倉債pg娛樂電子游戲官網國泰基金、基季平安基金等多家大中型基金公司分別披露了旗下公募產品2023年三季度報告。度權

權益類FOF產品最新的益類持倉情況隨之浮出水面。

21世紀經濟報道記者梳理發現，各出奇招為了應對三季度A股市場的高配震蕩下跌，權益類FOF產品的倉債持倉“各出奇招”。比如，基季一些權益類FOF繼續加大對股票ETF的度權配置，截至9月30日，益類個別FOF持有的各出奇招前十大基金（包含6只或以上股票ETF）在其總市值中的占比高達98%；個別偏股混合型FOF三季度的重倉基金中，出現了5只以上的高配偏債型基金。

大比例配置ETF VS均衡配置

21世紀經濟報道記者注意到，倉債今年三季度，部分FOF產品重點配置了以股票ETF產品為主的pg娛樂電子游戲官網權益類資產。

截至9月30日，中銀證券慧澤進取3個月持有的前十大重倉基金包含6只股票ETF、3只主動權益基金。其中，公允價值占基金資產凈值比例排名前5的基金中，有4只股票ETF。

華夏優選配置的前十大重倉基金中，有8只股票ETF。其中，公允價值占基金資產凈值比例排名前5的產品分別為：華夏滬深300ETF、廣發中證傳媒ETF、國泰富時中國國企開放共贏ETF、國泰中證全指軟件ETF、南方中證申萬有色金屬ETF。

該FOF自成立以來，始終比較偏愛ETF產品，其前十大重倉基金一直是以ETF產品為主。

同時，還有一些養老FOF在三季度對權益類資產進行了結構調整，增加了ETF的配置比例。

三季度，有一些表現相對較好的權益類FOF，仍然是堅持多元資產、均衡配置的思路。

根據建信普澤養老目標日期2040三年持有三季報，報告期內，該FOF未對組合權益倉位作大幅調整，在均衡配置的基礎上根據各月度市場表現動態調節成長價值的參與度。

在具體品種選擇上，建信普澤養老目標一是增加了中特估、高股息和紅利低波類標的以此增加組合穩定性；二是增持量化基金及指數增強基金用以加強組合的靈活性；三是從動量、基本面、擁擠度等維度綜合評估，動態調節行業配置，如三季度適度增加了金融、周期類基金標的；四是對底倉基金業績表現持續跟蹤，對業績表現鈍化的基金進行優化。

固收部分，該FOF“一是適度降低組合久期以應對債市的調整壓力，二是小幅加倉美債基金，通過持有以獲取票息，同時博弈資本利得?！?/p>

截至9月30日，自成立以來回報率跑贏業績基準收益率的華安銳進積極配置一年持有，在三季報表明，“報告期內權益市場震蕩下行，權益資產配置倉位也保持穩定，期末權益倉位略超基金合同約定的中樞。行業配置結構在周期、科技、金融等板塊保持適度超配，風格上偏價值和小盤?！?/p>

此外，平安養老2025一年持有FOF的三季報顯示，其“當季的倉位繼續增加，并保持在接近中樞的水平，風格上比較穩健，上下游以及TMT相關領域均有小幅增配；固收方面，組合配置以中長期純債基金為主，短債基金為輔，所選標的均為利率債或高等級信用債策略，固收部分對組合有一定貢獻?！?/p>

反思

結合業績表現來看，今年三季度，僅有少數權益類FOF錄得正收益，大多數FOF三季度的回報率為負。

對于三季度回報率表現欠佳的原因，中銀慧澤積極3個月持有歸結于“三季度權益市場震蕩下跌，債券市場收益率漲跌互現，本基金由于配置權益資產為主，業績表現弱于比較基準。權益資產方面，我們維持了高于基準的權益配置比例，結構上以成長風格為主，因此基金凈值波動有所放大?！?/p>

另外，有基金經理分析了投資新能源板塊的難題所在。

嘉實領航聚優積極配置6個月持有三季報顯示，該FOF“七月份做多復蘇減倉TMT、八九月份做多一帶一路(針對配置的基金)都跑出了相對收益，但在新能源和8月份開始的TMT配置上有所誤判?！?/p>

該基金經理分析，在新能源板塊中，光伏主產業鏈處于景氣下行階段；海風承壓于單30、軍事和航道問題處于拐點左側;電動車在國內滲透率較高之后開始擔憂空間和格局問題、對外擔憂地緣政治問題，繼續承壓;只有汽零個股受益于智能化和機器人雙重邏輯驅動表現較佳;這些問題與上半年的擔憂近乎相同，說明在從一個高速成長的賽道降速到擔憂格局問題的過程中，尤其伴隨著減量博弈，理解市場如何給估值還是一個很難的問題。

后市如何配置？

展望后市，建信普澤養老目標基金經理孫悅萌表示，宏觀經濟增長預期或仍然是影響A股市場走勢的重要因素，而四季度經濟增長改善的預期有望延續。

“四季度我們對A股相對樂觀，隨著積極因素的增多，A股有望迎來底部修復的行情。在結構配置上，我們認為一是繼續關注受益于經濟修復彈性的順周期板，后續地產銷售數據的改善力度或是重要影響因素之一；二是關注政策導向從總量向產業的利好，其中新型工業化體系或是重要方向，產業數字化和數字產業化，以及近期相關產業催化，關注半導體、算力、數據要素、汽車智能化等方向?！睂O悅萌談到。

債市方面，孫悅萌分析，在政策利好頻發、不確定因素頻發的背景下，投資者觀望情緒或將延續，短期債市或維持震蕩行情。

在后續的操作計劃上，權益部分，孫悅萌認為在經濟平穩復蘇的背景下，高股息品種或仍將是較好的“穩定器”，因此將在組合中繼續持有；二是在市場趨勢性特征尚未明朗時期，積極把握結構性機會，考慮到溢出資金或將流向前期超跌的板塊，科技、醫藥等成長類品種有望迎來修復行情。

固收部分，短期維持中性偏短的久期和美債基金持倉用以分散風險和博弈市場機會。創金合信榮和積極養老目標五年持有基金經理魏鳳春、張榮指出，政策起到實質性效果需要時間，尤其是投資者的信心恢復需要一個過程，目前仍立足防守反擊，先防守為主，等待風險偏好的系統性改善，所以組合以超跌且有反彈預期的品種為主，階段性度過磨底階段，靜待市場趨勢機會。