【pg電子官方網站】持續回購、業績高增，近期科創板利好不斷！一鍵布局尖端科技，科創100ETF聯接基金持續發行中丨ETF觀察

近期，持續資本市場利好消息不斷?；刭徍?/p>

中央匯金再次出手買入ETF后，業績pg電子官方網站中央財政將在今年四季度增發2023年國債10000億元，高增丨E觀察同時財政部將加強國有商業保險公司長周期考核。近期尖端接基金持

上市公司方面，科創科技科創較多上市公司繼續密集發布回購計劃，板利布局積極因素正在逐步累積。斷鍵以科創板為例，續發行中10月30日晚上，持續科創板又有20家公司出手，回購好接連發出回購增持強音。業績

7月以來，高增丨E觀察科創板新發回購計劃近百份，近期尖端接基金持擬回購金額上限近百億元?？苿摽萍伎苿?/strong>其中科創100公司10月新發計劃數占當月全板塊超五成，是板塊重要的新生力量。

此外，據21世紀經濟報道，截至10月26日晚，科創板部分科創板公司披露前三季業績，從已披露情況看，上述公司中近七成實現營業收入增長，超半數公司實現凈利潤增長，近四成公司凈利潤增速超30%。

基金方面，盡管此前市場有所下跌，但不少投資者持續看好科創板“硬科技”企業的長期投資價值，逆勢買入科創100ETF（588190），自9月15日上市以來（截至10月30日），份額從13.58億份增加至18.56億份，再創上市以來新高。另外，該ETF近20個交易日中有17日獲資金凈流入，區間累計凈流入額近5億元。

同時，近期多只科創100ETF發布聯接基金。科創100ETF聯接基金（A類019859；C類019860）已于10月26日開始發行，將于11月29日結束認購。相較于ETF產品，ETF聯接基金的投資門檻較低，更適合個人和中小投資者，投資者可通過銀場外渠道借“基”布局尖端科技。

一、科創板基本面分析

科創板自2019年6月13日正式開板以來，迄今，科創板已經開板四年有余，pg電子官方網站越來越多具備投資吸引力的優質科技創新企業在科創板上市。

1、政策助推科創板持續發展

隨著我國經濟從高速增長向高質量增長轉變，科技創新已成為我國拉動經濟增長的新引擎，是國家戰略發展的重要方向。近年來國家密集出臺鼓勵支持科技創新政策，加強對科技企業的支持力度。

華鑫證券指出，科創板主要服務于面向世界科技前沿、面向經濟主戰場以及面向國家重大需求的企業，堅守“硬科技”定位?？萍紕撔轮С终哳l出，戰略性新興產業在國家戰略支持下不斷積蓄成長動能。

2、注冊制實踐，融資規模累積超9000億

作為首批實施試點注冊制的板塊，科創板有效打通了科創企業的融資渠道，為重研發、盈利周期長的高新科技企業提供直接融資便利，也為金融機構直接投資高新技術企業中的優質標的提供機會。

經歷四余年發展，科創板板塊內公司數量以及市值均有較大提升：從首批25家起家，科創板持續“枝繁葉茂”。Wind數據顯示，科創板設立至今（截至2023年10月30日），科創板累積561起IPO、募資規模累積達8993.08億元，每年科創板IPO募資規模占全部上市板比例在40%左右?？苿摪宓纳鲜泄緮盗亢腿谫Y能力在持續穩步提升。

數據來源：Wind

3、行業分布：聚焦硬科技，半導體含量超30%

從自開板至今（截至10月30日），科創板堅守“硬科技”定位：

• 從專精特新分類看，科創板中，共有300只個股（占比53.4%）屬于“專精特新”，數量上占據半壁江山，市值占比34.33%。

• 按照申萬一級行業分類看，科創板上市公司明顯偏向科技成長風格。市值占比看，前5名行業分別為電子（35.98%）、醫藥生物（18.79%）、電力設備（12.6%）、機械設備（9.54%）、計算機（9.05%）。

華鑫證券指出，2021年以來，針對培育和支持“專精特新”企業的政策措施密集出臺，戰略地位不斷提升，政策傾斜明顯。隨著我國經濟提質增效、科技不斷推進產業轉型升級、自主創新日益深化，科創板公司將不斷崛起，未來成長空間廣，具有較高的活力及成長性。

4、科創板具有明顯的中小盤股特征

從市值分布上來看，科創板成份股的市值風格偏中小盤股。根據Wind數據，截至2023年10月30日，有391只科創板上市公司市值小于100億元，數量占比為69.57%，其中241只科創板股票市值小于50億屬于微盤股范疇，只有6只個股市值達到千億的水平。

數據來源：Wind

5、營收增速連續兩期改善、公募基金持續超配

據財通證券統計，科創板營業收入單季同比連續兩期改善。

圖片來源：財通證券

三季度公募基金繼續超配科創板。據信達證券統計，以A股各板塊自由流通市值的占比為基準，三季度公募基金持倉超配科創板和創業板，低配主板。從變動趨勢上看，對創業板的超配比例有所下降，對主板的低配比例小幅上升，對科創板的超配比例穩定。

圖片來源：信達證券

二、科創100指數投資價值分析

作為繼科創50后的科創板第二只寬基指數，“成長中的成長”的科創100指數（指數代碼：000698.SH）發布于2023年8月7日，由科創板中市值中等且流動性較好的100只證券組成，該指數與上證科創板50成份指數共同構成上證科創板規模指數，反映科創板市場不同市值規模上市公司證券的整體表現。

另外，與中國市場常見的半年度調整不同，科創100指數的調整頻率更高，采用季度調整。指數跟隨科創板發展將不斷進行自主進化，有望不斷優勝劣汰。

圖片來源：信達證券

1、掘金科創板中小成長企業

科創100在選樣過程中剔除了科創50中的樣本，科創100聚焦的更多是科創板里面市值腰部企業。

圖片來源：國信證券

以最新一期樣本為例，市值規模方面（截至10月30日）：科創100指數成分企業市值均在500億元以下，最多分布在100-200億元市值區間，為60家，占比超過一半。其中市值超過300億元企業僅兩家?？苿?00指數成分企業市值偏小，83%的成分股市值低于200億元。

萬聯證券指出，科創100指數聚焦小盤風格，孵化及培育中小科技企業的特色鮮明。

2、指數重倉股集中度較低

從指數前十大成分股來看，截至10月30日，科創100指數前十大權重股合計權重為22.04%，前十大成分股集中度較低，也再次凸顯了科創100指數對中小市值企業的聚焦。

在個股分布上，科創100指數中單只成分股權重均低于3%，萬聯證券認為，對于配置資金而言，科創100指數工具風險分散功能更為突出，對科創企業整體表征力更強。

圖片來源：中證指數官網

3、行業配置分散且均衡

從行業分布來看，截至10月30日，科創100的成分股涉及前五大行業（申萬一級）分別為醫藥生物、電力設備、電子、機械設備、計算機，除計算機權重接近10%，其余四大行業權重占比均在10%以上。

圖片來源：Wind

從更加細分的申萬二級行業來看，指數成分股主要聚焦于半導體、醫療器械、電池等細分行業，這3個細分行業累計權重占比達38.8%。

萬聯證券指出，科創100指數的寬基指數的分布特征更為明顯，行業配比更為均衡，對于追求風險分散的投資者而言，配置價值凸顯。

4、布局“硬科技”的公司

• 在科創100指數的成分股中，截至10月30日，有45家國家級“專精特新”企業，數量占比45%，權重占比為46.51%，含量大幅高于滬深300等市場主流寬基指數。

數據來源：Wind

• 按照《戰略性新興產業分類（2018）》（行業分類法更加適合用于科技創新類企業的業務）行業分類，市值上看，以信息技術、生物醫藥、高端制造等為代表的“硬科技”市值合計占比83.34%（截至10月30日）。

數據來源：Wind

安信證券指出，以醫療器械和生物制品為代表的醫藥領域、以電池和光伏設備為代表的新能源領域，以及以軟件開發和IT服務為代表的新一代信息技術領域等都是科創100指數的重要構成部分。這意味著投資者應該更加理性和從更長期的維度來判斷科創板的投資價值，以科創板為代表的戰略性新興產業應該是未來中國發展的主要方向，也有望成為今后很長一段時間中國發展的主要動力，從這個維度看，科創100是一個值得長期關注的主流賽道。

• 從申萬二級行業分類看，科創100聚焦硬科技高成長的企業，截至2023年10月30日，科創100指數中存在半導體公司16家，占科創100 的權重共計13.57%，是權重最高的行業。

天風證券研究發現，歷史上看，科創100走勢和半導體銷量增速走勢高度一致。

圖片來源：天風證券

興業證券認為，半導體有望底部反轉。周期性上，半導體銷量與國內經濟、全球經濟高度相關，國內經濟體感最差時候逐步過去，海外需求也有望在下半年觸底，海內外半導體景氣已處于周期底部。展望2024年，半導體更有望從“閑境反轉”走向“強者恒強”，未來一到兩年業績有望持續加速，是中長期戰略布局的方向。

圖片來源：興業證券

5、研發投入水平高、業績增速預期較高

科創100指數體現出高研發投入屬性。近年來，科創100成分股研發支出占營收比例中位水平在11%左右、遠高于全部A股4%左右的水平，同時科創100成分股研發人員數量占比整體保持在27%左右、同樣高于全部A股10%左右的水平。

圖片來源：天風證券

業績增速預期較高。根據Wind 分析師一致預測數據，2023年至2025年，科創100指數的營收增速及歸母凈利潤將在2022年高基數基礎上持續攀升，其中2024年、2025年預測營業收入/歸母凈利潤增速為30.46%/60.77%、27.9%/40.43%，繼續維持高增長。

圖片來源：華鑫證券

華鑫證券指出，科創100指數盈利預期持續攀升為指數表現奠定堅實的基礎。

6、高彈性屬性顯著

興業證券指出，從收益率表現來看，科創100具有較高的彈性，在行情回升時能帶來更高的收益?；仡?020年至今的歷次上漲行情，科創100均大幅跑贏主流寬基指數。

圖片來源：興業證券

7、今年指數交投活躍度明顯提升

2023年以來，指數交投活躍度較2022年有大幅提升。2023年上半年指數成交量、成交額創季度新高。

2023年至今（截至10月30日），科創100年內日均成交量達到2.99億股，日均成交額為142.43億元，日均換手率1.21%。

數據來源：Wind

ETF產品看，首批科創100ETF自9月15日上市后交投活躍。比如，科創100ETF（588190）自上市以來（9月15日至10月30日），該ETF日均換手率超15%，日均成交量2.28億股，日均成交量2.23億元。

8、資金正在加配科創板中小成長優質企業

指數在基金重倉、機構調研等概念上暴露度較高。實際上，今年以來特別下半年，基金和北向都在快速增配科創100。

1）基金重倉：科創100的相關標的在開板以來持續被基金所關注，其中2023Q2在加速增配，重倉占比提升達1.0%。截至2023年6月末，科創100的重倉占比達4.0%；

2）北向持股：2021年以來，北向持續增配科創100標的，北向持股占比已達1.4%；年初以來北向持續增配，持股增長0.4%。

圖片來源：財通證券

9、估值水平仍有很大提升空間，配置價值凸顯

在相關基金經理看來，目前科創100指數估值水平仍有很大提升空間，配置價值凸顯。

科創100ETF基金經理馬君近期表示：從估值角度看，細分行業上，科創100指數中計算機、電子等行業的估值處于中位，而機械、電新等具備高成長空間的行業當前估值分位數尚不足5%。在政策支持科技創新發展、多數行業處在價值重塑周期等利好背景下，科創100指數有望吸引更多長期資金流入，具備長期配置價值。

圖片來源：銀華基金2023年四季度線上策略會

另外華鑫證券也表示，科創100指數業績彈性大，估值處于歷史極低位，安全邊際高?？苿?00指數經歷本輪回調估值處于合理水平?？苿?00指數業績具有明顯的高彈性，在歷輪股市企穩回升階段均漲幅靠前。當前Wind全A指數ERP已達到歷史高位，權益市場下探空間不大，隨著股市回暖，科創板相較于其他賽道有望錄得更高的回報。

三、科創100ETF（588190）分析

科創100ETF（588190）的進度可以說是“特種兵”速度，從指數推出到ETF上市及聯接基金申請，科創100ETF全流程不到一個半月：

• 首批科創100ETF在8月21日拿到批文、28日發售，9月1日結束募集；

• 9月7日，科創100ETF（588190）公告合同生效，募集有效認購16858戶，募集金額13.58億元；

• 9月15日，科創100ETF（588190）掛牌上市，當天成交4.93億元，位列各科創100ETF之首，并出現了場內溢價，溢價率為0.06%。

• 9月15日上市當天，銀華基金公司向證監會提交了科創100ETF（588190）的聯接基金。

萬聯證券表示，科創100指數ETF產品的上市，有利于豐富投資者的選擇，更好地享受科創企業發展的紅利。科創100指數小盤風格特征鮮明、行業配比更為均衡，對分散投資風險有現實意義，預計未來隨著金融支持科技創新的能力進一步提高，指數成分內科技創新的中小企業屬性更加突出，在A股的主要寬基指數產品中具有差異化投資價值，建議積極關注。

上市至今，科創100ETF（588190）盤中交投活躍。自科創100ETF（588190）上市以來（截至10月30日），該ETF日均換手率超15%，日均成交量2.28億股，日均成交量2.23億元。

圖片來源：Wind

值得一提的是，科創100指數ETF（588190）10月16日起正式納入融資融券標的，或有更多的交易資金涌入，有利于進一步提升科創100ETF的場內活躍度和流動性。

近期市場整體震蕩，但不妨礙投資人“加倉”熱情。上市以來，科創100ETF（588190）的份額從13.58億份增加至18.56億份（截至10月30日），再創上市以來新高。該ETF近20個交易日中有17日獲資金凈流入，區間累計凈流入額近5億元。

當前，科創100ETF聯接基金（A類019859；C類019860）已于10月26日開始發行，將于11月29日結束認購。相較于ETF產品，ETF聯接基金的投資門檻較低，更適合中小投資者。投資者通過銀行等場外渠道認購科創100ETF聯接基金（A類019859；C類019860）可以借“基”布局尖端科技。

西南證券研報提到，多家基金公司紛紛宣布，旗下相關科創100ETF聯接基金于10月26日起正式發行，將助力投資者分享科創公司成長紅利。

四、科創板中長期發展潛力可期

消息面上，繼增持四大行之后，中央匯金再次出手買入ETF。10月23日，中央匯金投資有限責任公司公告稱，中央匯金買入交易型開放式指數基金（ETF），并將在未來繼續增持。此前，中央匯金公司已在二級市場增持工、農、中、建四大行的A股股份，并將在未來六個月繼續增持。

隨后中央財政將在今年四季度增發2023年國債10000億元、財政部將加強國有商業保險公司長周期考核等利好接踵不斷。

西南證券表示，匯金增持釋放積極信號，后市表現不必過于悲觀。當前國內經濟層面上部分指標呈現邊際改善跡象，表明前期政策發力向基本面傳導取得一定成效；資本市場方面，匯金公司連續增持大型銀行及指數ETF且承諾將繼續增持，較多上市公司繼續密集發布回購計劃，積極因素正在逐步累積。伴隨政策層面積極化解當前主要矛盾、企業盈利底部逐漸顯現，估值、情緒和投資者行為進一步呈現偏底部特征，當前位置市場機會大于風險，四季度仍然是政策發力的重要窗口期。

近期，科創板回購合力不斷升級，積極信號接踵而至。據證券時報報道，10月30日晚上，科創板又有20家公司出手，接連發出回購增持強音。7月以來，科創板新發回購計劃近百份，擬回購金額上限近百億元。其中科創100公司10月新發計劃數占當月全板塊超五成，是板塊重要的新生力量?？苿?0及100公司合計已回購金額占全板塊近八成，在提振市場信心中發揮支柱性作用。增持亦是科創板公司維護股價的有力方式。7月以來，公司“關鍵少數”積極發聲，共發布增持計劃29份，擬增持金額超10億元，數量達今年以來的八成，開板以來的三成，實施力度空前。

對于科創板未來走勢，興業證券認為，從過去的市場經驗來看，政策越來越成為影響行業配置的重要變量。政策發力方向上，科創板行業和板塊的行情持續性更強、上漲空間更大。結合中長期宏觀調控部署和近期資本市場政策，科創板正處在較好的配置窗口期。

另外，從科創100細分行業配置看，重倉的半導體、醫藥等行業被機構看好。

• 半導體方面，10月17日BIS進行三方面更新強化對華高端半導體管控。首創證券研報指出，在外部芯片斷供，內部需求走強的背景下，看好國產半導體產業鏈的發展。興業證券認為，半導體有望底部反轉，戰略性看好科創板。

• 醫藥方面，德邦證券認為醫藥近一周的反彈主要系三季報利空出盡?；跇I績趨勢、內部和外部環境均向好、低估值三個方面認為，醫藥行情或可持續。另外，華鑫證券分析指出，科創100指數第一大權重行業為醫藥生物。當前美元指數&美債收益率大幅攀升突破5%關鍵點位，處于潛在關鍵拐點期，對應醫藥或已進入左側布局階段。

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