【pg電子官方網站】高管團隊再變陣，國元農險何時能圓上市夢？

保觀 | 聚焦保險創新

進入公眾號，高管可點擊右上【···】設為星標哦

近日，團隊國元農險核心管理層的再變陣國pg電子官方網站連續變更，引起了業內的元農圓上廣泛關注。2022年10月25日，險何國元農險發布公告，時能市夢經國家金融監督管理總局核準，高管魏李翔任國元農業保險股份有限公司董事長。團隊同月13日，再變陣國國元農險發布公告稱，元農圓上經董事會審議通過，險何同意程斌辭去總經理等職務，時能市夢并指定雷經升擔任公司臨時負責人。高管

來源：國元農險官網

在短時間內，國元農險的再變陣國董事長和總經理等核心管理層變動極為頻繁，讓外界不禁猜測，這些都是為了公司上市做鋪墊。從2015年首次提出上市目標，到2021年的初見曙光，再到如今的接連換帥，國元農險的上市計劃不知不覺已經籌備了八年。雖說外界對于國元農險能否上市的看法一直是褒貶不一，但毫無疑問的是，國元農險的上市之路一定是近年來業內的重頭戲，后續進展值得關注。

躋身“百億保費俱樂部”，

各項經營指標穩中有進

回顧國內保險公司的上市之路可以發現，近十年來，我國的保險公司上市速度明顯放緩，除了2022年陽光保險成功登陸港交所外，目前來看，業內實質性邁出上市步伐的pg電子官方網站也就只有國元農險，在2021年12月，國元農險的A股上市申請成功獲得了監證會的受理。但我們知道，國元農險如果想要在A股成功上市，公司良好的財務情況、穩定的經營業績（近三年的營業收入不低于3000萬，近一年凈利潤不低于200萬）、成熟的業務模式和市場前景，都是證監會重要的參考依據和指標。那么我們就來看看近八年以來，國元農險各項經營狀況的基本情況。

在保險業務收入方面，在國資股東的強力支持下，近些年來國元農險的保險業務收入規模整體上保持穩步增長，除了2019年的負增長外，其余時間都保持在兩位數的增長率，其中2021年、2022年更是連續兩年同比增長超過20%。在2022年，其保險業務規模首次突破百億，成功躋身“百億保費俱樂部”。

在凈利潤方面，目前來看，國元農險自2008年成立以來，已經實現連續長達14年的盈利，14年來累計實現凈利潤25.16億元，這在目前中小險企普遍承保虧損的大環境下，顯得難得可貴。

但是根據上圖我們可以發現，國元農險的盈利其實并不穩定，自2015年開始，就一直處于高開低走的狀態，2018年和2020年凈利潤都沒有突破1億元，一直到2021年才有觸底反彈的跡象，但能否長時間維持住凈利潤的穩步增長，目前還不好說。

在償付能力方面，國元農險的償付能力遠高于監管的要求紅線。但在2022年，國元農險償付能力充足率持續下降且幅度較大，并在第四季度里，核心償付和綜合償付雙雙跌破了200%。

而在國元農險2022年年度報告里，國元農險也對償付能力大幅下跌做出了解釋。第一，受股利分紅以及動用大災準備等因素影響，償付能力充足率下降20個百分點。第二，受保險業務規模大幅度上升以及農險旱災等因素影響，償付能力充足率下降86 個百分點。第三，受權益類投資規模上升等因素影響，償付能力充足率下降7個百分點。第四，受保險業務、再保業務產生的應收款項等因素影響，償付能力充足率下降77個百分點。

雖然說經營專業農業保險公司的風險綜合評級要求綜合償付能力充足率不低于150%，但為了給公司上市做長久鋪墊，國元農險下一步可能將及時研究采取增加實際資本、加大業務管控力度等一系列措施。

在業務結構方面，國元農險實行農業保險業務和財產保險業務并存發展的模式，主要包括農業保險、傳統商業保險兩大類，但是總得來看，國元農險的農險業務或是商業保險業務都還在發展，有進步但還不夠穩定。

我們把國元農險2021年和2022年的數據進行一個比較。在農險業務板塊中，2021年國元農險的農險保費為35.99億、占總保費的45.58%，2022年國元農險的農險保費收入為65.33億元、占保費的62.76%。可以發現，國元農險的農險業務進步是十分明顯的。

而在商業保險業務板塊中，2021年國元農險商業保險保費為42.98億、占總保費的54.34%。這里值得一提的是，國元農險在公司經營范圍做過明確的劃分，農業保險（包括涉農保險）的保費收入占總保費收入的比例不得低于60%，這也就說明2021年國元農險的農業保險保費收入是不達標的。而2022年的國元農險商業保險保費為38.76億元，占總保費的37.23%。具體來看，保費收入居前5位的險種分別是短期健康保險、機動車輛保險、意外傷害保險、責任保險、企業財產保險。從承保利潤來看，5大險種全部虧損，按照排名分別虧損了1.60億、1.13億、0.53億、0.34億、0.07億。

而短期健康險作為國元農險商業保險中的大頭，近年來也一直處于虧損狀態，有相關人士表明，雖然國元農險在農險領域取得了不錯的成績，但是在健康險領域明顯不占優勢，可能會在一定程度上減少聚焦農險領域的特色性。

最后，整體上來看，國元農險各項經營狀況相比較于同等規模的保險公司來說，算的上是比較出色，這也是國元農險能沖擊上市的底氣之一。

籌備八年，

回顧國元農險的上市之路

國元農險作為全國第四家專業農業保險公司，成立于2018年，注冊資本23.13億元人民幣，截至2022年12月末，公司共有 325家分支機構，其中6家分公司、39家中心支公司、156家支公司、124家營銷服務部。而作為一家規模并不大的地方性專業農險公司，國元農險的上市之路最早可以追溯到八年前，我們按照時間線來簡單梳理這八年來國元農險的上市之路。

2015年12月，國元農險首任董事長張子良在會議上首次提出，將國元農險發展成為一家上市公司，國元農險的上市之路正式開啟。

2019年7月，國元農險發布員工持股計劃，表示要建立股東、公司和員工利益共享機制，國元農險開始加快推進上市步伐。而截止2022年末，國元農險員工持股計劃股份數量已經達到了21,000萬股，占公司總股本的9.08%。

2020年10月，國元農險與華龍證券、國元證券、容誠會計師事務所、通力律師事務所正式簽署上市服務合作協議，在多方勢力共同推動下進一步加快公司上市進程。

2021年12月，證監會接受國元農險首次公開發行股票的相關申請材料，國元農險的上市進程迎來了“里程碑”，正式進入發行審核階段，但在隨后的一年多時間里，并無任何新進展。

2022年至2023年，國元農險核心管理層位置變動開始頻繁，外界猜測是為公司上市做最后的鋪墊。

回顧國元農險八年的上市之路的種種動作，不難看出，國元農險對于謀求上市的決心非常堅定，但是客觀來講，國元農險想要真的上市成功，還是要面臨不小的挑戰。

把上市作為“頭號工程”

國元農險距離上市還有多遠？

上市是保險公司獲取資本補充最理想、最優質的渠道，因此多家險企都喊出了上市的口號，但險企想要成功上市需要打好三大基礎：員工持股、風險控制以及股權結構。同時，因為保險行業特殊的復雜性，除了滿足規模、盈利和成長性等基本財務指標外，行業輿論、市場行情、公司的籌資能力、數據管理等特殊因素都會影響公司的上市進程。而目前來看，保險行業發展速度放緩，資本市場對于保險股并不看好，這對后續想上市的險企也會造成一定的影響，因此客觀來看，國元農險上市依舊是任重而道遠。

盈利能力并不穩定，商業保險業務持續虧損

在前文我們已經提過，雖然說國元農險已經連續盈利14年，但盈利能力并不穩定，這也會在一定程度對國元農險的上市造成影響，而國元農險盈利能力不穩定背后的原因是多方面的。

第一，自然災害頻發，國內農險承保利潤率低、賠付率高。受自然災害的影響，農業保險賠款及給付金額逐年增加，進一步壓縮農險業務的利潤空間。相關數據顯示，2019年農險承保利潤首次轉負，2020年和2021年也分別只有0.17%和0.4%，大多數保險公司的農險業務也只能保持微利。雖然如今農險的賠付率總體穩定在70%左右，但是在特定的多災季節內，還會對公司的盈利造成了巨大的影響。

第二，商業保險業務的持續虧損。如今國元險喊出了農業保險領跑、健康保險并跑、商業保險跟跑的口號，但目前來看，國元農險的商業保險業務一直在拖后腿。以2022年為例，國元農險的商業保險保費約為38.76億，占總保費的37.23%，但卻虧損了3.67億，而2022年全年國元農險也才盈利3.29億元，所以商業保險業務的經營狀況能很大程度能決定國元農險的盈利能力是否穩定。

合規管理能力待提高，違規、投訴事件頻發

行業輿論對于公司上市也會起到一定的影響，但近幾年來，國元農險因為合規管理的問題，發生了多起違規、投訴的事件。

2022年1月，國元農險霍邱支公司因農險業務虛增承保面積，以及理賠資料不完整被罰20萬元，雖然這種違規事件在險企里面較為常見，但僅距離證監會受理國元農險IPO申請材料幾天后就被爆了出來，從時間上來說，較為敏感。

其次在保單投訴方面，國元農險在2022年第三季度和2023年第一季度的萬張保單投訴量中，都進入了財險公司排名的前十。在2022年第三季度中，萬張保單投訴量中位數為0.32件/萬張，國元農險為1.29件/萬張。在2023年第一季度中，萬張保單投訴量中位數為0.26件/萬張，國元農險為0.58件/萬張。

同時值得注意的是，在2018年到2022年五年期間，國元農險前后被列為執行人17次，雖然每次執行的金額不大，但次數之多也是較為罕見。

因此，國元農險需要全面加強內控管理能力，包括加強投訴管理、監管要求、消費投訴處理工作等等。

股東背景強悍，但是股權相對分散

國元農險背后是國資，雖然能給國元農險提供優質資源力量，但同時也存在股權相對分散的問題。

目前來看，國元農險官網披露的股東構成有三十家，其中國元金控持股比例為18.18%，是第一大股東，皖投集團控持股比例為10.45%，緊隨第二。其實早在2021年，國元農險就經歷過兩次“無償劃轉，不涉及入股資金”的股權變更，為的就是整合股東的相關資源。要知道股權較為分散的話，不利于改善公司治理，內部也難以形成有效的監督機制，還會有股權流轉的風險。因此，如何有效的整合股東資源，加強公司治理中的話語權就顯得尤為重要了。

最后，國元保險作為一家規模不大的地方性險企，注冊資本和已經在A股上市的險企存在一定的差距，同時主營的農險業務對于資本市場來說也相對缺少吸引力，因此沒有了天時地利人和，國元農險想要達到險企上市的“門檻”，還有一定的距離。但是打鐵還需自身硬，不斷鞏固好公司的經營發展實力，為籌備上市的持久戰打下基礎，才是目前國元保險的重中之重，也希望國元保險的上市之路能夠給行業帶來驚喜，也給國內中小規模的險企開個好頭。