【pg電子官方網站】另類賽力斯：前三季度扣非虧損30億，靠問界新車撐起千億市值

文 | 楊萬里

11月1日，類賽力多家新能源車企披露了10月份銷量數據，前季起千其中問界新M7單月交付破萬，度扣pg電子官方網站帶動了賽力斯汽車的非虧銷量迅猛增長。

此前幾天，損億賽力斯還披露了三季報?？繂柦衲昵叭径?，界新賽力斯扣非凈利潤合計虧損30.15億元，車撐在A股25家上市車企中排名第二（按扣非凈利潤虧損數值高低排序），億市僅次于北汽藍谷。類賽力目前，前季起千賽力斯是度扣A股6家千億市值車企成員中唯一存在虧損情形的。

二級市場方面，從2023年初以來，損億賽力斯累計漲幅超過112%?？繂柦刂?1月2日收盤，賽力斯股價為85.13元，總市值為1283億元，總市值排名汽車整車板塊第5。

賽力斯為何虧損股價卻持續大漲？

銷售費用及研發費用占比上升

最新財務數據顯示，pg電子官方網站賽力斯前三季度實現營收166.8億元，同比下降27.86%；歸屬凈利潤虧損22.94億元，同比增長14.23%；扣非凈利潤虧損30.15億元，同比下降5.24%。

在第三季度報告中，賽力斯稱本報告期營收變動主要受本報告期銷量同比下降影響。而對于歸屬凈利潤虧損的原因，公司在半年度報告給出了答案。

賽力斯在半年報中稱， “上半年公司銷量有所下降”、“報告期內公司消化前期成本較高的原材料”、“研發費用較上年同期增加”等。據此可分析，賽力斯近年虧損的原因包括成本（研發費用、銷售費用等）和汽車銷量變動等。

回顧過去三年零九個月，賽力斯歸母凈利潤合計虧損96.79億元。同期，該公司的銷售費用+研發費用占營收比重呈現上升趨勢。

數據顯示，2020年、2021年、2022年，賽力斯歸屬凈利潤分別虧損17.29億元、18.24億元、38.32億元。2023年前三季度，賽力斯歸屬凈利潤虧損22.94億元。

另一組數據顯示，2020年、2021年、2022年、2023年前三季度，賽力斯的銷售費用+研發費用分別約為15.65億元、22.28億元、61.34億元、37.62億元，占公司當期營收比重分別為10.95%、13.33%、17.99%、22.55%。

今年1月份，海通國際分析師曾在研報中指出，“賽力斯的當務之急是扭轉其虧損擴大的趨勢，并盡快實現盈虧平衡?！?/p>

值得一提的是，賽力斯自去年以來，公司股價經歷了一輪深度調整。

不過，從今年6月份開始，賽力斯股價拐頭向上，最高反彈至89.88元。賽力斯股價上漲受什么利好因素刺激？

問界系列熱銷

賽力斯本輪股價上行的很大程度在于：我問界新M7和問界M9熱銷給市場注入了信心。

公開報道顯示：問界新M7上市僅50天累計大定突破8萬輛；12月即將發布的問界M9的盲訂訂單已突破1.5萬輛。

我們關注到，截至今年三季度末，賽力斯的合同負債金額為30.49億元，同比增長161.63%。合同負債金額增長說明公司訂單火爆。

作為華為智選模式下首家合作車企，華為常務董事、終端BG CEO、智能汽車解決方案董事長余承東曾公開表示，智選模式下受益最大的一定是賽力斯。

那么，賽力斯與華為合作的問界品牌，其銷量具體怎樣？

2022年全年，賽力斯總銷量約為26.72萬輛，其中賽力斯汽車（包括華為與賽力斯聯合打造的問界系列及其他賽力斯車型）銷量約為8萬輛，占公司整體銷量比重約為30%。

2023年1月-10月，賽力斯總銷量約為16.537萬輛，其中賽力斯汽車銷量為5.489萬輛，占公司整體銷量比重約為33.2%。

單看10月份，賽力斯的新能源汽車銷量為1.76萬輛，同比增長12.84%。值得關注的是，10月問界系列交付新車為1.27萬輛，其中問界新M7交付新車為1.05萬輛，問界新M7占問界系列交付新車比重為82.67%。

對賽力斯而言，它可以借助華為賦能提振汽車銷量，但該公司實現盈利不能完全指望華為。

近年來，華為除了與賽力斯選擇合作，也與更多車企實現不同程度的綁定，扮演供應商、經銷商等多重角色，建立了造車生態體系。

再看賽力斯，問界品牌是其在國內新能源汽車市場快速搶灘的關鍵。僅從銷量來看，現階段問界品牌占賽力斯總銷量比重不足四成，意味著還有六成銷量是由其它產品支撐。

概括來說，問界汽車銷量增長使賽力斯受益。同樣，賽力斯也得提升公司整體銷量以及管控成本來改善經營數據。

加速出海

今年9月份，賽力斯汽車品牌總監郭鋒在泰達汽車論壇上發表演講稱，“市場全球化是（中國自主品牌）終局之戰”。

車企出海，意味著進入全球市場。若能在海外市場占據一席之地，有利于擴大公司銷量。賽力斯的海外事業戰略定位是“基于中國，扎根歐洲，走向全球”。

2023年是賽力斯加速出海的一年。

據不完全統計，今年1月份，賽力斯攜SERES 5亮相比利時布魯塞爾車展，與20余家合作伙伴完成簽約，新車訂單超過2萬臺；今年9月份，賽力斯攜旗下三款SUV新能源汽車產品SERES 3、SERES 5、SERES 7亮相德國慕尼黑車展；今年10月份，賽力斯汽車攜SERES 5登陸拉丁美洲，全面進入巴西市場。

歐洲是賽力斯重點發力的海外市場，該地區的有利條件包括嚴格碳排放目標加速電動化、歐洲多國積極建設充電樁等配套設施、消費者對新能源汽車接受度較高等。

賽力斯面臨挑戰的為暢銷車型被歐美頭部車企占據、歐盟啟動反補貼調查等。此外，賽力斯還將與國內新能源車企角逐，像吉利、上汽、比亞迪等旗下純電車型近年在歐洲銷量上升，小鵬和蔚來等造車新勢力也在追趕。

拉美作為賽力斯最新布局的海外市場，存在的機遇是當地對新能源汽車新技術感興趣等，挑戰為地理環境多樣、新能源基礎設施有待完善、以及國內競爭對手強等。

一方面，賽力斯將與日系、德系、美系等車企競爭，后者在拉丁美洲布局時間早，且擁有完善的生產工廠和零部件供應體系。另一方面，比亞迪、江淮汽車、長城等自主品牌在拉丁美洲新能源車市場已拿下一定市場份額。

援引蓋世汽車研究院資料，比亞迪在巴西和哥倫比亞表現優異，江準汽車在墨西哥市場持續發力。另據上海證券報報道，2023年1-5月，長城汽車成為智利市場中國品牌銷量第一。

無論是歐洲市場還是拉美市場，出海并非想的那么簡單，反而考驗著國內新能源車企的品牌價值、產品與技術競爭力、公司營銷實力等。

截至2022年，賽力斯累計出口汽車近50萬輛，出口市場達到70余個國家和地區。截至2022年末，境外市場實現營收39.13億元，占賽力斯營收比重為11.47%。

賽力斯后續將如何開拓海外市場，我們將繼續保持關注！