【pg電子·(中國)娛樂官方網站】業績依賴萬科！太川股份壞賬風險大.....

近年來，業績依賴隨著科技化與智能化技術的太川飛速發展，我國治安防控系統也在不斷升級。股份pg電子·(中國)娛樂官方網站作為安防的壞賬重要組成部分，門禁對講、風險智能家具為人民安全拉起了一道重要防線。業績依賴早在幾十年前，太川門禁對講就已成為了家家戶戶安全的股份守門人?，F如今，壞賬在技術人員的風險不斷創新下，門禁系統已可以實現圖像、業績依賴人臉識別、太川無線傳輸、股份通訊等智能化需求。壞賬

近日，風險一家專注于從事樓宇對講門禁、智能家居產品研發、生產及銷售的高新技術企業——珠海太川云社區技術股份有限公司（下稱“太川股份”）在北交所IPO。目前，公司已結束了第一輪問詢。

從招股書來看，太川股份深患“大客戶”依賴癥，pg電子·(中國)娛樂官方網站地產客戶“暴雷”，實控人控股超八成，2021年更是出現增收不增利的情況。

來源：官網

2021年增收不增利

太川股份原身為太川有限，于2005年3月由黃偉雄創立。

需要注意的是，太川股份是一家兄弟公司，股權相對集中，實控人黃偉雄控股超八成。

截至招股說明書簽署日，黃偉雄直接持有公司63.43%股份，間接通過智匯投資控制公司15.77%股份。除此之外，黃偉雄與其兄弟黃志彬簽署了《一致行動協議》，從而間接控制5.41%股份。

因此，黃偉雄合計控制公司84.61%股份，為公司的控股股東和實際控制人。

有業內人士指出，股權集中，大股東權力得不到牽制，可能會導致決策過程缺乏民主。如果未來黃偉雄產生決策失誤，或許會對公司的發展造成負面影響。

2020年-2022年度（下稱“報告期”），太川股份的營業收入為2.57億元、2.82億元和2.19億元，2021年營業收入有所增加。

此外，報告期內，太川股份毛利率分別為37.22%、37.12%和43.67%，2022年毛利率有所上升。

這是由于2022年公司營業成本波動導致。報告期內，太川股份營業成本分別為1.52億元、1.69億元和1.20億元。

IPO日報發現，太川股份在2021年出現了增收不增利的情況。

報告期內，公司凈利潤分別為0.28億元、0.09億元和0.42億元，其中2021年凈利潤有所下降。

對比來看，2020年度和2021年度太川股份毛利率和營收沒有太大差別，甚至2021年度營收略高于2020年度，但2021年度的凈利潤僅為2020年的五分之一。

究其原因，這或是太川股份期間費用、信用減值損失導致的。

報告期內，太川股份的期間費用分別為0.66億元、0.70億元和0.58億元，遠超于凈利潤，且2021年的期間費用明顯高于另外兩年。

期間費用主要包括銷售費用、管理費用、研發費用和財務費用。報告期內，太川股份銷售費用占營收的比例分別為12.11%、10.36%和11.68%。

其中，員工薪酬為銷售費用的主要構成。

報告期內，太川股份銷售人員數量分別為182人、168人、151人，薪酬總額分別為0.19億元、0.19億元和0.17億元，占銷售費用的60.24%、66.57%和65.59%。

另外，報告期內太川股份的管理費用分別為0.15億元、0.21億元和0.13億元。

有意思的是，太川股份在2021年度花了403萬元用于中介機構費，而2020年度和2021年度的中介機構費僅為100萬元左右。此外，公司還在2021年度拿出近200萬元用于股權激勵，遠超另外兩年。

可以看出，在如此高昂的經營成本下，太川股份的利潤空間本就被壓縮，且還在2021年大手筆股權激勵，突然激增的中介機構費也令人有些迷惑……

雖然，太川股份2021年期間費用的增高對公司凈利潤的下降有一定的影響，但是歸其根本是由公司信用減值損失導致的。

報告期內，太川股份信用減值損失分別為-0.02億元、-0.28億元以及-0.07億元。

而信用減值損失主要是由應收賬款壞賬損失、應收票據壞賬損失、其他應收款壞賬損失構成。

報告期各期末，太川股份應收賬款賬面價值分別為1.76億元、2.32億元和1.86億元，公司各期末應收賬款凈值占同期末總資產的比例較高，分別為64.18%、68.88%和62.05%，應收賬款存在無法回收及壞賬風險。

合作商“暴雷”

在物聯網技術、網絡通信技術快速發展的背景下，全球智能家居市場規模持續增長。根據 Statista數據，全球智能家居市場規模自2017年的398億美元增長至2022年的1,157億美元，年均復合增長率達23.79%，預計2027年將增長至2229億美元，行業發展空間廣闊。

智能家居作為精裝市場的新起之秀，其配置率不斷增長，克而瑞數據顯示，2022年我國精裝修市場智能家居系統配置率為13.6%，同比增長4.0%。根據Statista的統計數據，2022年中國智能家居市場規模為267億美元，預計將以15.4% 的復合增長率持續增長，2027年中國智能家居市場規模將增長至54 億美元。

但近年來，中國地產業頻頻暴雷，而太川股份的主要合作公司多為萬科、電信、霍尼韋爾、華潤置地等地產公司。

報告期內，公司向前五名客戶銷售收入分別為1.91億元、1.93億元及1.41億元，占營業收入比例分別74.37%、68.36%以及64.44%，占比較高。

其中，報告期內，太川股份第一大客戶均為萬科。公司向萬科銷售收入占各期營業收入比例分別為47.16%、49.83%及38.03%。

自2021年起恒大地產暴雷后，中國房地產業進入了動蕩時期。今年10月下旬以來，萬科多只美元債價格持續下跌，多只債券價值跌去40%多，收益率超過50%。按照萬科公布的報表，截至2023年9月底，其總負債為1.24萬億，雖然距離恒大的負債規模尚有差距，但如果爆雷那也必然會波及甚廣。

若未來萬科受宏觀經濟影響業務需求下降，或其自身經營、采購戰略發生較大變化，可能會導致太川股份無法與其繼續保持穩定的合作關系，從而對太川股份持續經營能力產生不利影響。

而在這場“暴雷”風波中，新力地產、富力地產、中南建設均為報告期內受到影響的客戶。

雖然太川股份在問詢函中表示，公司已整體縮減與上述出現“暴雷”地產客戶的業務，目前在手合同以存量合同為主，未來也將對上述房地產企業進行全面、謹慎的評估，從而降低對公司經營的負面影響。但在現有產品結構下，太川股份的經營業績仍與地產行業需求關聯度較高。

報告期內，太川股份樓宇對講門禁產品收入分別為1.87億元、2.26億元、1.83億元，占主營業務收入的比例分別為73.22%、80.71%、84.39%。

目前，太川股份表示，未來將降低對地產公司的依賴，改善客戶結構，拓寬海外市場，期以得到進一步的改善。但未來太川股份能否順利引進新客戶，并且與這些客戶建立良好、穩定的合作關系還未可知。

記者 佘詩婕

版式 佘詩婕

編輯 吳鳴洲

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