【pg電子·(中國)娛樂官方網站】大咖云集探尋全球資產，南財理財通國際研討會成功舉辦！

南方財經全媒體集團、大咖21世紀經濟報道薛茹云、云集黃桂煊 上海報道

10月18日，探尋通國討pg電子·(中國)娛樂官方網站由南方財經全媒體集團、全球21世紀經濟報道、資產南財理財通與全球知名資產管理公司景順投資（Invesco Hong Kong Limited）聯合舉辦的南財“尋路全球資產配置，拓展理財發展新動能”國際研討會于上海浦東香格里拉酒店舉辦。理財

當天，際研舉辦來自招銀理財、成功興銀理財、大咖信銀理財、云集中銀理財、探尋通國討農銀理財、全球pg電子·(中國)娛樂官方網站中郵理財、資產交銀理財、南財平安理財、光大理財、華夏理財、浦銀理財、廣銀理財、民生理財、渤銀理財、恒豐理財、青銀理財、蘇銀理財、寧銀理財、南銀理財、杭銀理財、渝農商理財等二十余家理財公司的高管及相關投研負責人出席了會議并展開分享和交流。

主辦方南財集團與景順投資管理層為大會致辭，景順投資全球投資領域專家、理財公司相關高管和南財理財通課題組進行了主題演講。與會嘉賓重點討論了所在機構當前對固收市場發展趨勢的觀點、關于全球資產配置的實操經驗、開展跨境投資所面臨的挑戰等議題。

全球固收資產投資機遇顯著，短期產品需嚴控久期

聚焦全球固收資產，某頭部理財公司與會嘉賓指出，全球債券收益率高企，并將持續較長的一段時間，人民幣匯率壓力較大，對國內利率下行形成制約。與此同時，國內穩增長政策明顯發力，基本面有望企穩回升，國內利率易上難下。

此外，他指出，美元在中長期維度持續超發，美債收益率進入頂部平臺期，黃金價格有較好的價值支撐。另一方面，地緣政治沖突等黑天鵝事件頻發，黃金資產有明顯的對沖作用。

從債券配置策略來看，有與會嘉賓認為，當海外對國內利率市場有強烈觀點的時候(NDD突破區間)，可以順勢跟隨海外交易債券市場。就跨境鎖匯的中資美元債投資而言，通過鎖匯投資中資美元債的相對收益來源是三方面：一是海外對某些中資美元債的歧視（個券），二是中國主權CDS的高低（整體），三是貶值強度K>0時掉期隱含利差減去中美國債利差。

具體到債券期限的機會，有機構認為，債券期限的機會整體看供需，長資金的配置主力在三年上，供給在三年有限，因此三年期有空間；短期理財產品和基金遭遇贖回，客戶謹慎，短債空間以被動配置、carry為主；長債流動性一定要好，反轉時轉防守輕快。

上述機構強調，短期的產品一定要嚴控久期，這類產品適配的僅是流動性管理功能，收益過高或許會帶來不穩定和蘊含大的風險。

理財開展跨境投資在監管、自身資質、客戶等方面均存在難點

具體到跨境固收投資，與會嘉賓普遍認為，銀行理財當下的訴求是投資的杠桿加上低波，目前銀行理財做跨境投資的方式越來越簡單化，包括票據投海外資產、直投離岸人民幣存款存單等方式來適應理財客戶的需求。有嘉賓表示，可以更多挖掘美元負債的機會，匯率問題的處理對機構而言并不復雜，但核心是美債的收益及風險特征對理財客戶是否適配。

理財的跨境投資機遇顯而易見。有機構指出，他們認為主要的機遇有三點：一是目前債券市場有較大的周期錯位，這是很好的風險對沖機會，未來兩邊債券市場可以做錯位配置收益；二是通脹周期這些年有一個罕見的錯位，從中美兩國資本市場的平整表現來看，未來也有比較好的機會；三是中美兩國股票市場市值規模都很大，同時兩個市場的股票上市的證券特征非常明顯。

但對理財公司而言，開拓跨境投資也有一些共性的難點。一方面，部分理財公司缺乏外匯資質、衍生品資質，內部投研能力也相對較弱；另一方面，理財客戶風險偏好較低，從去年四季度以來，理財市場的產品規模向現金類和“現金+”類的產品快速聚集，“固收+”類的產品尤其是含彈性的產品規模下滑較多，銀行理財開展境外投資、創設跨境產品在負債端壓力很大。

同時，多家機構呼吁，跨境業務的展開涉及很多制度，跨境資產的整體結構要比境內資產的機構更復雜，在境外資產標與非標的認定、穿透與否的認定等一系列的細節上，尚有很多的監管解釋空間待厘清。