【pg娛樂電子游戲官網】十月收官！ 市場靜候美聯儲決議，中美利差短期難收窄

十月，月收美股持續震蕩，官市美元指數連續三個月上漲，場靜pg娛樂電子游戲官網月末沖高至106.70，候美非美元貨幣承壓，聯儲利差人民幣仍在7.3之上，決議黃金則在地緣沖突下上漲7.3%且一度突破2000美元大關，中美窄吹響了沖擊歷史高點的短期號角。

目前，難收交易員將目光轉向11月美聯儲利率決議（北京時間周四凌晨2:00）。月收在9月PCE物價指數符合市場和美聯儲自身預期的官市情況下，美聯儲本月暫停加息已經成為市場共識，場靜但對于未來的候美展望才是市場焦點?！拌b于整體經濟強勁，聯儲利差美聯儲主席鮑威爾可能暫時無法轉向鴿派，決議但又很難堅定維持鷹派立場，因此相對折中的措辭便是‘維持高利率更長時間’并保留后續加息的可能性。鮑威爾如何回應明年的pg娛樂電子游戲官網降息預期也值得關注，目前市場押注明年降息60BP左右，遠低于7月時預測的160BP?！盨toneX資深分析師Jerry Chen對第一財經記者表示。

目前，中美利差是引發人民幣承壓、資金流出的主要壓力點，隨著美債收益率（尤其是長端）短期難以走弱，機構預計中美利差仍將維持高位（目前利差近220點）。待到美國利率見頂、中國經濟復蘇進一步鞏固，各界預計資金有望逐漸回流。

美聯儲會否暫停鷹派？

各界普遍預計，美聯儲目前將朝緊縮方向審慎前行，11月會議將維持利率在5.25%~5.50%之間不變。但就年內會否再加息，仍存在一定分歧。

解讀美聯儲官員最近的評論就不難發現，大多數委員更愿意不加息。高盛支持“加息結束”觀點。該機構認為，近期金融狀況收緊，主要是由長期利率上升引起的，使得另一次加息變得不必要?！白罱木o縮相當于大約4次25BP的加息。此外，利率上升主要是由中性利率的重新評估和期限溢價的增加推動的，因此看起來不太可能很快逆轉?！苯刂林苋?，美國10年期國債收益率仍維持在4.9%附近。

瑞士百達財富管理美國高級經濟師崔曉對記者表示，預計11月不會加息，且不會出現新的點陣圖或經濟預測。上次 FOMC會議以來的經濟數據表明，經濟增長更加強勁，勞動力市場依然緊張，趨勢性通脹有所下降。同時，金融環境顯著收緊，中東沖突帶來了新的不確定因素和能源價格上行的風險。

盡管如此，交易員仍無法押注市場的方向，因為美聯儲暫時很難松口，即使通脹下行，用工短缺和薪資上升壓力始終是結構性通脹的催化劑。

例如，近期通用汽車已與美國汽車工人聯合會(United Auto Workers，UAW)達成初步協議，結束為期6周的罷工。福特(Ford)和斯特蘭蒂斯(Stellantis)也受到了罷工的影響。該協議將為美國三大汽車制造商的首次協同罷工畫上句號。通用汽車已同意在4年協議期內將時薪提高25%。據知情人士透露，該協議還恢復了工人的生活費補貼，并包括向退休人員發放一次性獎金。

崔曉就表示，美聯儲官員仍擔心通脹會再次加速，結束加息周期為時過早。最新的 PCE 通脹報告顯示，美聯儲所青睞的衡量潛在物價壓力的指標——超級核心通脹仍然高企。

也正因高利率可能維持更久，近期美股持續震蕩。過去兩周，美國科技巨頭陸續公布財報，盡管科技股業績并不差，但業績指引和經濟前景更具不確定性，加之高美債收益率的沖擊，導致美股持續波動，并在上周四出現拋售，三大股指全部跌破200天均線。

“投資者需要關注市場是否處于拐點，即更高的債券收益率和更陡峭的收益率曲線是否可能打擊高估值的成長型股票？美股七巨頭（Magnificent Seven）已成為本輪牛市的代名詞：亞馬遜、Alphabet、蘋果、英偉達、Meta、微軟和特斯拉。這些股票占標普500指數市值的四分之一?！盝erry Chen表示。

中美利差暫時仍將維持高位

相比美聯儲聲明的“可預測性”，更大的“不確定性”來自美國財政部的“季度再融資”計劃，該計劃將詳細說明四季度國債拍賣計劃。若長期美債的供應增加，或將使10年期收益率繼續上行挑戰5%關口，對黃金和美股施壓。此外，這可能也將導致中美利差進一步擴大。

目前，美國十年期國債收益率在4.9%附近，中國十年期國債收益率在2.7%左右，利差高達220BP，這在歷史上頗為罕見。這從某種程度上降低了中國債市、股市的吸引力，不過新興市場大多面臨同樣的壓力。

短期而言，機構預計美債收益率很難下行。早在10月中旬，華爾街就對當時剛剛結束的30年美國國債拍賣結果議論紛紛，慘淡程度遠超預期——一級交易商（Primary Dealers）不得不接盤18.2%未被其他競標者買去的國債，這是去年2月以來比例最高的一次，今年的平均值僅為10.72%。此次30年美國國債拍賣的最高收益率為4.837%，幾乎比拍賣前預期的收益率高5BP。之所以市場參與者尤為關注這次拍賣，是因為近一個月來“美債火山”爆發已引發市場劇烈波動，主要以長債的收益率飆升為特點。

高盛認為，長債供需失衡是因為：央行購買量下降（美聯儲縮表）；海外需求下降（日本央行實行收益率曲線控制（YCC）導致部分資金回流、中國賣出美債）；杠桿買家下降（例如銀行）。數據顯示，在6月暫停債務上限后的4個月內，美國國債規模增加了1萬多億美元，總規模創歷史新高的33萬億美元。

相比之下，目前中國可能會將利率維持在當下的水平，但各界預計隨著債券供應鏈的攀升（再融資債、萬億國債），四季度中國央行可能會降準。

盡管面臨資金流出壓力，但富達基金管理（中國）擬任基金經理成皓對記者表示，長期看好中國債券市場，與其他資產類別相比，中國債券資產波動性較低、相關性較小，是非常具有配置價值的資產類別。隨著美債收益率筑頂，中美利差也預計逐步收窄，外資有望逐步回流中國債券市場。

對于中國股市而言，投資者則期待看到更多經濟基本面改善的證據，目前仍需時間。近期發布的10月制造業PMI再次降至收縮區域，從9月的50.2下降到49.5。

野村中國首席經濟學家陸挺對記者表示，盡管在8月和9月出現了一些穩定的跡象，但我們預計在今年年底或2024年初仍存在一些壓力，尤其是在外需放緩的背景下。中國最新宣布的1萬億元國債對經濟的帶動作用顯著，更為關鍵的問題仍是房地產領域。高頻數據顯示，中國房地產市場有待復蘇，過去的一周同比新住宅銷售量的增長幾乎沒有變化。