【pg電子官方網站】通脹底！豬油雙驅動，8月CPI同比轉正、PPI環比轉正，需求依然疲軟

8月CPI、通脹同比PPI觸底反彈，底豬物價底已現！油雙月pg電子官方網站

周六，驅動求依國家統計局發布8月物價數據，轉正正需CPI同比上升至0.1%，比轉PPI同比上升至-3.0%。然疲軟

“豬油”價格上行雙驅動，通脹同比出行需求繼續支撐CPI，底豬一起受工業品需求改進等要素影響，油雙月我國CPI、驅動求依PPI同比雙雙上升。轉正正需

不過，比轉剖析指出，然疲軟CPI負增加的通脹同比危險或已開釋結束，但因為需求偏弱，短期CPI、PPI大概率仍將偏低，換言之低物價環境短期應會繼續。pg電子官方網站

豬油雙驅動 出行需求支撐。

本次CPI上升首要是因為豬價中樞上行、油價反彈，以及服務價格繼續支撐。

信達證券指出，8月CPI完成由負轉正，首要在于豬、油共振向下的連累要素呈現改進。

豬價中樞上行背面原因首要是兩點，一是養殖戶仍存在壓欄惜售現象，二是受洪澇等自然災害的影響，部分地區生豬出欄受阻、調運困難，生豬供應水平呈現階段性削減；
助推CPI拐頭向上的另一個要素是油價反彈，而8月世界油價中樞上行首要是受原油供應缺少要素的提振。

一起，服務價格仍是重要支撐。海通證券指出，服務CPI漲幅季節性回落，但全體并不弱。

8其間服務CPI環比漲幅呈現季節性回落，降至0.1%，盡管略低于疫情前的中樞(0.14%)，但相較于疫情三年的環比漲幅都要高一些。
并且考慮到7月服務價格環比為2009年有數據以來的同期新高，本年暑假期間，全體服務價格體實際踐并不弱，尤其是出行鏈。8月賓館住宿和旅行價格環比繼續上漲，漲幅分別為1.8%和1.4%。

此外，安全首經指出，食物價格全體體現平穩，商品價格仍然低迷。

影響力較大的鮮菜、鮮果、雞蛋價格體現弱于季節性，而豬肉價格環比大幅反彈；家用用具、交通東西、通訊東西等耐用消費品價格的環比跌幅均為歷年同期最高。

需求留意的是，8月除掉食物和動力以外的中心通脹仍弱，同比增速與7月相同，顯現經濟下行壓力或仍未處理。

工業需求回暖帶動PPI上升。

在接連4個月環比負增后，8月PPI環比從頭轉正。降幅收窄首要受基數走低、部分工業品需求添加的影響。

信達證券指出，工業品需求回暖帶動價格上升。。

8月PPI同比降幅繼續收窄1.4個百分點，基數走低奉獻約多半，此外還有部分工業品需求添加的影響。首要，8月PMI價格端和庫存端繼續支撐原材料補庫邏輯。其次，原材料補庫帶動生產資料價格上漲，尤其是原材料工業價格。

安全首經指出，分職業看PPI環比由跌轉漲的支撐在于：

1、國內修建施工需求康復，且方針預期升溫，黑色及建材類商品價格跌幅收窄。。穩增加方針加碼使需求端預期向好，多地粗鋼平控要求方針逐漸落地對供應端構成束縛，修建施工活動提速對實際需求構成支撐。黑色及建材板塊4個子職業對8月PPI環比增速的奉獻較上月提高0.2個百分點。
2、世界原油價格反彈，對石化產業鏈價格構成支撐。石油化工板塊5個子職業對8月PPI環比增速的拉動較上月提高0.2個百分點。
3、不過，制作業中下游價格體現不強。計算機通訊電子、醫藥制作、紡織服裝服飾、煙草制品、木材加工等6個子職業價格環比增速回落；金屬制品、通用設備、鐵路船只等運輸設備制作、造紙及紙制品等職業價格環比繼續跌落。

通脹接下來怎么走？

國盛證券表明，往后看，本輪CPI、PPI底部或許都已呈現，后續大概率逐漸上升或降幅收窄；絕對值看，鑒于國內供應富余、但需求偏弱，短期CPI、PPI大概率仍將偏低；換言之低物價環境短期應會繼續。

依照測算：2023全年CPI、PPI中樞或許保持0.6% 、-2.9%，跟此前預期相差不大。節奏上，CPI、PPI底部或許都已呈現（CPI為7月的-0.3%，PPI為6月的-5.4%），后續CPI大概率逐漸上升，年末或許升至0.9%左右；PPI降幅應會繼續收窄，到年末或許收窄至-1.9%左右，轉正或許需求比及2024Q2左右。

信達證券則以為，通脹上行通道較慢，估計企業盈余或也有望好轉。

CPI負增加的危險或已開釋結束，估計后續CPI將緩慢上升。一是在減產協議連續的布景下，油價或較難以再大幅下降。二是工業消費品價格的下行已有必定程度緩解。
咱們以為通脹上行通道較慢，首要是因為短期內生豬價格缺少進一步大幅上升的根底。即便后續通脹上漲慢，可是通脹進入上升趨勢的方向更重要；在CPI和PPI都進入上升階段后，估計企業盈余或也有望好轉。

物價底已現，經濟底和方針底呢？

國盛微觀指出，歸納看，8。月。PMI。、進口、地產、基建、開工等數據均邊沿好轉，物價相同正走出底部，均指向我國經濟環比有所企穩，不過并非實質改進、仍未走出“經濟底”，9。月也大概率還需出臺方針。

短期緊盯四大方向：一線松地產、城中村改造、一攬子化債、再降準（9月大概率）。

海通證券也提示，PPI方面需求點重視房地產根本面的改變。

往后看，因為高基數效應的減退，PPI同比中樞或也可以進一步上移。不過工業品價格的彈性仍取決于穩增加方針的落地以及經濟內生動力的康復狀況：近來，包含“認房不認貸”、降低首套二套首付份額、存量房貸降息等一系列房地產方針不斷落地，接下來需求要點重視房地產根本面的改變。

本文歸納自《通脹觸底上升首要系豬和油奉獻 | 信達微觀》、《PPI環比轉正，重視方針作用——8月物價數據點評（海通微觀 應鎵嫻、梁中華）》、《物價底已現，經濟底和方針底呢？【國盛微觀熊園團隊】》和《價格回溫斜率存在不確定性——2023年8月物價數據點評》。