【pg電子·(中國)娛樂官方網站】21解讀｜中央金融工作會議首次大量提及房地產 防范化解地產金融風險引關注

21世紀經濟報道記者 張欣 北京報道

據新華社10月31日消息，解讀金融解地10月30日至31日中央金融工作會議在北京召開，中央這是工作關注pg電子·(中國)娛樂官方網站2017年全國金融工作會議召開后，時隔6年再次召開全國性的首次金融工作會議，且此次會議升級為中央金融工作會議。大量

本報記者梳理近五次全國性金融工作會議內容發現，提及僅2012年提到“要優化信貸結構，房地范化加強對國家重點在建續建項目和保障性住房建設”，產防產金其余均未提及房地產相關內容。融風

而今年升級為中央金融工作會議后，險引對房地產的解讀金融解地提法有一大段：“健全房地產企業主體監管制度和資金監管，完善房地產金融宏觀審慎管理，中央一視同仁滿足不同所有制房地產企業合理融資需求，工作關注因城施策用好政策工具箱，首次更好支持剛性和改善性住房需求，大量加快保障性住房等“三大工程”建設，pg電子·(中國)娛樂官方網站構建房地產發展新模式?！?/p>

多位市場分析人士認為，從中央金融工作會議的表態來看，要深刻認識到當前房地產市場供求關系已經發生重大變化，防范化解房地產金融風險被放置在更重要的位置。此外，雖然房地產宏觀審慎管理并非新提法，但在當前的供求關系下，政策內涵有了新的變化。

防范化解房地產金融風險引關注

在中央金融工作會議中，房地產相關的內容被列在“要全面加強金融監管，有效防范化解金融風險?！钡墓ぷ饕笾?。也就是說，房地產金融風險是金融監管的重點之一。

中國首席經濟學家論壇理事長、上海市經濟學會副會長連平表示，這意味著，本次會議將防范化解房地產金融風險放在更重要的位置，是因為從中長期來看，國內房地產市場供需結構發生了很大變化。

對該級別的會議首次大量提及房地產的原因，廣東省城規院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉接受21世紀經濟報道采訪時表示，目前房地產對金融的影響非常大，尤其是近年來房地產供給側風險爆發，例如房地產行業大面積債務違約，行業收縮，資產價格下跌等，給金融體系造成了很大的影響。

李宇嘉進一步稱，過去房地產屬于上升期，地價和房價等資產價格對金融安全的敞口覆蓋是比較完備的?，F在的形勢是房地產風險開始爆發，并以系統性風險的角度沖擊金融安全，房地產不良貸款率連續攀升，并且隨著供給端開發商債務違約及需求端商品房銷售下滑，導致的資金鏈緊張對風險的影響正在全面顯現。因此，金融體系需要全面應對房地產對風險的沖擊。

民生銀行首席經濟學家溫彬亦認為，此輪房地產下行周期從2021年7月份開始，房地產投資與銷售均表現低迷，對產業鏈上下游帶來較大沖擊，部分房企現金流風險逐步顯現，且具有較強的傳染性，甚至已波及金融體系，引發壞賬風險。

值得注意的是，“健全房地產企業主體監管制度和資金監管是過去未提過的，因此信號意義非常強?！币拙友芯吭貉芯靠偙O嚴躍進亦表示，最近幾年出現的金融風險問題，包括債務違約問題、保交樓問題等，都和房企的經營等有關，因此提到了要健全房企監管制度。

東方金誠首席宏觀分析師王青稱，當前“健全房地產企業主體監管制度和資金監管”的一個重點是強化保交樓，長期來看是有效轉變房企高周轉、高負債的經營模式。

再提房地產宏觀審慎管理

本次中央金融工作會議還提到了房地產宏觀審慎管理。事實上，這一概念是2018年央行在工作會議中首次提到，即“繼續實施‘分城施策’差別化住房信貸政策，強化房地產金融宏觀審慎管理”。

在當下的房地產供求關系下，如何理解房地產宏觀審慎管理？

嚴躍進分析稱，由于當前房地產供求關系發生了重大的變化，房地產金融宏觀審慎管理的政策內涵也有了變化。比如近年來出現的爛尾樓、房企債務窟窿、存量房貸壓力過大、二手房掛牌難以消化所產生的問題，都具有非常大的破壞性。因此要結合經濟形勢和改革內容，不斷完善相關的房地產金融宏觀審慎管理。簡言之，宏觀審慎管理是指采取宏觀、逆周期、跨市場的策略，重點要以防范系統性風險為主要目標，同時減少金融出現跨市場風險傳染。

李宇嘉認為，“完善房地產金融宏觀審慎管理”一方面在于將房地產風險上升到系統性風險監管的高度看待，另一方面意味著推進逆周期監管。逆周期監管是指，由于房地產體量大、影響大，在行業下行時加強適當的金融支持，比如對合理融資的支持，對收并購的融資支持。在行業上行時，適當收緊資金投放，這樣就抹平了周期波動。

東方金誠首席宏觀分析師王青稱，“完善房地產金融宏觀審慎管理”意味著在當前房地產行業持續調整的背景下，監管或將適度階段性放松“三條紅線”和“貸款集中度”管理。但這些措施不會取消，待房地產行業恢復常態化運行后，還會在逐步完善的基礎上繼續實施。一位銀行業人士亦向21世紀經濟報道記者表示，監管或將適度階段性放松“三條紅線”的可能性很大。

連平認為，在房地產宏觀審慎管理背景下，資質相對優良的房企可能加大各類金融工具的利用，包括銀行信貸、債券、信用違約掉期（私募CDS）、信用風險緩釋憑證（CRMW）、引入資產管理公司AMC等舉措，緩釋并降低房企金融風險。

此外，中央金融工作會議還提到，要“一視同仁滿足不同所有制房地產企業合理融資需求”、“因城施策用好政策工具箱，更好支持剛性和改善性住房需求”，前者與7月國務院發布的《關于促進民營經濟發展壯大的意見》的精神相吻合，后者則重申了7月中央政治局會議的要求。

王青預計，在各項房地產支持政策持續發力前景下，四季度樓市有望延續回升勢頭，房地產行業對宏觀經濟的拖累效應有望減輕，進而增強宏觀經濟內生增長動能，屆時房地產行業低迷對整體金融穩定的潛在風險也將得到有效緩和。