【pg電子·(中國)娛樂官方網站】綠的諧波三季報延續低迷，減速器龍頭面臨“走出去”難題

21世紀經濟報道記者 趙云帆 上海報道

人形機器人的走出去量產尚未來到，諧波減速器行業的綠的臨難存量博弈在龍頭公司綠的諧波（688017.SH）身上體現得淋漓盡致。

10月30日晚間，諧波pg電子·(中國)娛樂官方網站綠的季報減速諧波披露三季報顯示，公司第三季度業績下滑趨勢仍未逆轉，延續雖然同比降幅略微收窄，低迷但較之去年同期仍有較大差距。器龍

業內人士告訴記者，頭面題綠的走出去諧波業績負增長源于整個工業機器人行業的需求疲軟和競爭加大。而作為諧波減速器行業龍頭，綠的臨難綠的諧波諧波也尚未能突破當前諧波減速器供應國產化的掣肘。

同質化競爭

數據顯示，季報減速綠的延續諧波前三季度營收約2.54億元，同比減少26.26%；歸屬股東凈利潤約7250萬元，低迷pg電子·(中國)娛樂官方網站同比減少43.36%。器龍單從第三季度來看，公司實現營業收入8244萬元，同比下降18.42%，環比下降0.71%；歸屬股東凈利2185萬元，同比下降39.88%，環比下降15.90%。

對于業績失速的原因，公司方面頗為坦誠，稱業績下滑系工業機器人行業下游需求放緩，產品銷量下降所致。

進一步統計則發現，公司前三季度銷售毛利率為41.73%，其為公司上市以來的歷史低位，與2022年前三季度毛利率51.17%相比，驟降接近兩位數。

近年以來，受益于光伏、新能源汽車等行業的快速滲透，以協作機器人為主的工業機器人開始蓬勃發展。而作為工業機器人重要的傳動零部件的大力矩高精度減速器市場也開始擴容。

而與此同時，全球實體經濟增速仍在放緩，3C、半導體、電子等產業為主的行業景氣下滑，使得對移動精度把控更為擅長的諧波減速器面臨一定程度的逆風。

另一方面，面對人口老齡化的前景，工業、制造業甚至百業百態自動化的美好前景時，仍然不斷有很多玩家期盼躬身入局。

“諧波減速器行業近年產能已經多出來很多，近期又會有幾家行業內的公司準備量產，”一家減速器企業人士向記者指出：“這一年里，行業還有一些新玩家開始進入，但一大部分還沒開始量產?！?/strong>

一眾新玩家中，齒輪等緊密傳動零部件企業雙環傳動（002472.SZ）就是新晉玩家之一。近日該公司就指出，在諧波減速器方面，無論是類型還是型號，公司都在逐步推進，當前已有客戶有批量化訴求，公司也在努力拓展更多的工業機器人客戶。目前，公司在持續開展諧波減速器產品與下游客戶的對接測試。

也有行業人士向記者介紹，由于國內工業機器主機廠商在創新力度上的不足，價值鏈議價能力不足，同質化嚴重，工業協作機器人的價格被打到比較低的位置。

低能級競爭向下游傳導之后，減速器行業自然而然出現慘烈的價格競爭。

“走不出去”的諧波減速器

自2020年上市以來，作為諧波減速器行業龍頭的綠的諧波一直都被行業以及投資者寄予厚望。

去年年中，綠的諧波僅僅憑借著不到5億的年營業收入，一度突破了350億的總市值。雖經歷幾番下跌，但截至目前，綠的諧波仍保有207億總市值，動態市盈率高達207倍。

支撐綠的諧波超高估值的，是市場對公司實現境內諧波減速器國產化份額提升的預期。

資料顯示，目前工業機器人諧波減速器的國產化率不到50%。日本哈默納克在中國的市占率接近4成，而包括日本新寶在內，兩家日資企業對諧波減速器市場的占有率接近5成。

另一方面，雖然綠的諧波的發展獲得了包括埃斯頓（002747.SZ）、埃夫特（688165.SH）、新松機器人（300024.SZ）等國產頭部機器人主機廠壯大的帶動，但對哈默納克等外資企業的存量市場的攝取并不盡如人意。

“綠的諧波是行業的老大，原本很多行業人士希望他去挑戰哈默納克的地位，但事實上哈默納科在國內蛋糕并沒有減少?！耙患覝p速器企業人士向記者分析，“而國內的廠家只能去搶綠的的市場?！?/strong>

在海外，納博、哈默納克兩家企業長期占據諧波減速器約8成左右的全球市場份額。

但面對利潤空間更為顯著的海外市場，綠的諧波的建樹也頗為一般——2021年公司獲得境外收入7687.78萬元，2022年下滑至6311萬元。到2023年上半年，綠的諧波境外收入僅為1336萬元。

人形機器人“變量”

如何擱置存量博弈？展望行業前景，最大的變量無疑來自于人形機器人的量產。

今年以來，特斯拉人形機器人“擎天柱”國產化的消息不斷出現。根據此前疑似為“擎天柱”供應機器人執行器的拓普集團（601689.SH）董事長鄔建樹親自透露，“擎天柱”機器人將包括26個執行器，而可能這代表了一個機器人至少需要約13個減速器。

而若參考到特斯拉向其部件供應商提供的2024年末10萬臺的量產指引，以及埃隆·馬斯克對人形機器人“超越汽車保有量”的期許，減速器在人形機器人領域的應用，或將較其工業領域的應用有數量級上的提升。

然而遺憾的是，雖然此前綠的諧波因與特斯拉汽車國內供應商三花智控（002050.SZ）在墨西哥合資建廠的消息，一度引發前者成為特斯拉減速器供應商的猜測，然而直至當前，未能有消息證明綠的諧波已經成為特斯拉供應商。

而從此前拓普集團董事長鄔建樹所透露的信息來看，執行器集成供應零部件絕大部分仍以進口產品為主。但鄔建樹也坦誠或將試圖自建國產化部分部件供應。

“價格其實是量產的關鍵因素”，前述減速器行業人士告訴記者：“如果能夠實現量產，部件價格一定要得到控制，因此在中國找供應商可能是繞不過去的。”

然而在特斯拉尚未賣出任何一臺機器人的當下，談論未來，似乎還為時尚早。