【pg電子官方網站】減持新規細化后，至少915家A股公司受破發標準限制

減持新規落地整整一個月后，減持滬深交易所出臺了新規的新規細化執行標準，整體趨嚴的后至pg電子官方網站執行標準對上市公司股票價格走勢的穩定性、持續盈利能力以及現金分紅意愿，少家受破提出了更高要求。股公司

9月26日，發標滬深交易所正式發布《關于進一步規范股份減持行為有關事項的準限制通知》（下稱《通知》），主要是減持進一步細化了具體標準，厘清一些模糊概念，新規細化明確了破發、后至破凈、少家受破分紅不達標的股公司標準。

比如破發標準，發標上市公司股價（后復權）需要連續20個交易不破發，準限制才能減持；破凈的減持計算方式也是連續20個交易日，但需滿足最近一期財報和最近一年經審計的年報，以這兩個定期報告為基準點都不破凈，pg電子官方網站上市公司實控人、控股股東才能減持。

在交易所的執行標準出臺前，第一財經刊發的《150家公司老板年內將解禁超1600億，半數無法減持套現》、《破發、分紅不足“撞上”減持新規，五成科創板公司股東減持受限》等文指出，股價破發和現金分紅是限制實控人、控股股東的最大“攔路虎”。本文將繼續聚焦破發的規定細則，嘗試梳理受此影響的上市公司以及與細則出爐前的變化。

至少915家A股公司受破發限制

今年8月27日，證監會發布減持新規，對于上市公司存在破發、破凈情形，或者最近三年未進行現金分紅、累計現金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，證監會要求，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。

根據滬深交易所要求，減持計劃公告前20個交易日中的任一日股票收盤價低于首發價的情況下不能減持，此處的收盤價是以后復權為計算方式的股票價格。破發情形下不得通過二級市場減持的要求，適用于上市公司首次公開發行時的控股股東、實際控制人及其一致行動人。

Wind數據顯示，按照最新收盤價（后復權，下同），滬深兩市5284家上市公司中，有908只股股價破發，觸發破發標準。分上市板來看，北交所156家、創業板248家、科創板170家，主板的破發公司最多，達334家。

908家是按照9月27日收盤價計算股價破發的公司數量，執行細則中的“連續20個交易日股價不能破發”的要求，讓股價掙扎于發行價上下的上市公司老板無法套現。

第一財經記者統計數據顯示，截至9月27日收盤，有93只股的收盤價較發行價漲幅不足5%，其中14只股較發行價上漲不足1%，存在隨時破發風險。

舉例來說，創業板的天億馬（301178.SZ）主要提供智慧城市解決方案，截至9月27日收盤，公司股價（前復權，下同）為34.45元，雖然略高于發行價（34.39元），但過去20個交易日內，天億馬多次以破發價收盤，觸發破發標準。

迪森股份（300335.Z）、中船特氣（688146.SH）、聚合材料（688503.SH）、奧比中光（688322.SH）、金鉬股份（601958.SH）等多只股都存在與天億馬相似的情況。這意味著，在新的執行標準下，至少有915家A股公司受破發影響無法減持。

傳統行業與高估值科技股破發較多

剔除ST板塊后，金科股份（000656.SZ）、貝因美（002570.SZ）和匯源通信（000586.SZ）3只股的破發幅度最高，其中金科股份的股價破發幅度高達90.05%，公司實控人黃紅云直接持股市值為5.2億元，全部為流通股份。

主板的上市公司主要來自傳統行業，如紡織服裝、農林牧漁、房地產、建筑裝飾、家用電器等等，受行業景氣度低迷、消費習慣變化或是自身經營管理不利，這類行業非頭部的公司近幾年的業績表現不佳，股票受資金冷落。

比如，破產重整后的力帆科技（601777.SH，原力帆股份）已成為吉利換電業務的上市平臺，截至二季度末，力帆科技的未分配利潤仍虧損28.11億元，無法進行現金分紅，同時公司股價破發幅度達73%。

老牌服飾企業美邦服飾（002269.SZ）自2019年以來經營情況每況愈下，凈利潤連續4年虧損，營業收入大幅下滑，公司旗下門店也大量關閉。今年上半年，美邦服飾實現營業收入5.58億元，同比減少22.77%，實現歸母凈利潤1026.39萬元，但扣非歸母凈利潤仍虧損2409.14萬元。截至二季度末，美邦服飾的未分配利潤虧損超過30.31億元，公司股價目前破發逾56%。

“金漲鉆跌”的珠寶消費行情下，兩家珠寶首飾企業明牌珠寶（002574.SZ）和迪阿股份（301177.SZ）正在經歷業績和股價的陣痛期。迪阿股份上市不滿兩年，2022年中報以來，公司連續四個季度出現營收與凈利潤同比兩位數下滑的情況，目前股價破發70%。今年上半年，老牌珠寶商明牌珠寶實現營業收入21.7億元，同比增長19.37%，實現歸母凈利潤6791.45萬元，同比增長83.16%，截至最新收盤日，明牌珠寶年內累計上漲4.77%，但仍較發行價下跌54.53%。

科創板的生物醫藥企業是破發集中地，成大生物（688739.SH）、康希諾（688185.SH）、匯宇制藥（688553.SH）、南模生物（688265.SH）、亞虹醫藥（688176.SH）等股的破幅度均超過50%。其中，只有康希諾的實控人已經解禁，財報顯示，公司實控人朱濤、XUEFENG YU(宇學峰)、DONGXU QIU(邱東旭)、HELEN HUIHUA MAO(毛慧華)的持股市值都超過了10億元。

此外，科創板的部分新能源與半導體芯片公司，因業績表現低迷及發行估值太高，股價也是大幅破發。從事鋰電池電解液的華盛鋰電（688353.SH）、從事無線通信芯片的翱捷科技（688220.SH）、芯片設計廠希荻微（688173.SH）、賽微微電（688325.SH）等個股的破發幅度也在50%以上。