【pg電子·(中國)娛樂官方網站】四年試點，1500億！基金投顧行至爆發前夜

21世紀經濟報道記者李域 實習生黃易鼎作為公募基金走向客戶的四年試點“最后一公里”，基金投顧業務自試點啟動以來一直備受市場關注。億基夜

如今，金投pg電子·(中國)娛樂官方網站公募基金投顧已試點四年。顧行經過四年的至爆發展，基金投顧服務資產規模近1500億元，發前客戶總數超過500萬戶。四年試點

與此同時，億基夜買方投顧隊伍不斷壯大，金投從初期的顧行首批5家機構獲試點資格，到如今的至爆60家機構納入試點。

對于投顧業務的發前發展，證監會曾表示，四年試點“基金投資顧問業務運行平穩，億基夜業務適配性和發展前景獲得了市場各方的金投總體認可與支持，試點達到了預期目的，已基本具備轉常規條件?！?/p>

這意味著探索期行將結束，基金投顧市場會迎來具體的管理規范和監管細則，以客戶需求為核心的買方投顧轉型被按下加速鍵。

“基金投顧是站在買方視角，用專業的投資管理和全周期服務，為客戶提供從基金產品篩選、組合配置及投后賬戶持續優化管理等一系列基金投資的解決方案，力爭提升投資者的獲得感?！敝袣W財富相關人士表示，“以中歐財富為例，在過去試點四年的過程中從客戶需求出發，探索以基金投顧的方式為投資者提供一站式的資金解決方案”。

盈米基金CEO、且慢首席推薦官肖雯則認為，經過四年投顧陪伴的pg電子·(中國)娛樂官方網站客戶，買基金的方式已經明顯改善，未來有望獲得可持續回報，“隨著公募基金降費，將加速市場上更多機構向買方投顧轉型，參照美國成熟市場發展階段看，行業正處于大發展前夜”。

基金投顧機構獲批名單

“追漲殺跌”等行為明顯改善

基金投顧試點至今四年來，服務資產規模實現從0到1500億元的跨越，試點機構的隊伍亦不斷壯大，投顧服務實踐結果顯示，客戶“追漲殺跌”、“頻繁交易”、“贖舊買新”等非理性投資行為明顯改善。

2019年10月，證監會啟動基金投資顧問業務試點，易方達基金、南方基金、華夏財富、嘉實財富和中歐財富獲批成為首批正式開展投資顧問業務試點工作的機構。

隨后在2020年2月底，銀河證券、中金公司、中信建投等7家券商也獲得業務試點資格，成為首批試點券商。

最新的數據顯示，截至2023年3月底，共有60家機構拿到投顧牌照，服務資產規模達1464億元，客戶數量達524萬戶，10萬元以下個人投資者占比94%。

“基金賺錢而基民不賺錢”是當下財富管理行業面臨的核心痛點，造成這一現象有“市場波動大”的因素，也有“資金錯配及投資的逆人性”的重要原因。

中歐財富統計發現，因為這幾年較為波動的市場，基金投顧也展現出一定的效果：基金投顧為客戶提供了更加平穩的投資體驗。

在優化投資者的投資行為方面，基金投顧在努力幫助用戶減少因投資行為偏差而帶來的負面影響。截至9月30日，中歐財富投顧客戶的平均持有時長是368天，要高于單品用戶，基金投顧策略向用戶提供的持有期建議，以及在震蕩市場中持續的陪伴服務，在一定程度上幫助用戶在面對市場波動時更加“拿得住”。

面對震蕩的市場，中歐財富機構也在積極引導用戶堅持正確的投資理念。以鼓勵定投來說，中歐財富投顧通過一些投教以及工具服務，引導更多用戶開啟并堅持定投。近幾年來，開啟定投的客戶比例逐年上升。

其次，從優化客戶的投資體驗上來看，根據對中歐財富平臺客戶的跟蹤：在盈利體驗上，投顧客戶平均收益率情況比非投顧客戶要好2.6個百分點；同時，在盈利客戶占比方面，投顧客戶略高，高出約2.5個百分點。

盈米且慢投顧客戶投資行為改善的實證數據分析結果顯示，投顧客戶與自主交易客戶表現出明顯的行為差別。投顧客戶敢于逆向操作，能夠在市場低位時加倉買入，積累低價成本優勢，并通過長期持有，實現整體高于大盤（滬深300指數）的收益。

盈米基金副總裁、且慢業務負責人林杰才表示，經過四年的投顧陪伴，投顧客戶呈現出持有時間更長，不追漲殺跌、不頻繁交易等特點，堅信這些客戶投資行為的有效改善，一定會轉換成未來的賬戶收益。

券商、基金、第三方實踐各具特色

作為國內首批獲得基金投顧業務試點資格的券商之一，中金財富首創“買方投顧”投資理念，也是財富管理轉型的一個代表性樣本。數據顯示，截至2023年9月份，中金財富買方投顧規模突破813億元，產品保有量突破3600億元，均實現連續四年正增長。

在規模持續增長的背后，是中金財富在買方投顧道路上不斷探索，包括提出了“買方投顧鐵三角”的最新服務理念，發布買方投顧全新實踐“ETF50”，上線財富規劃賬戶，升級RITAS買方投顧數字化平臺等等。

“通過四年的實踐，讓我們相信，買方投顧可以增加居民投資理財的獲得感和幸福感，也將會助力實現增加居民財產性收入的戰略目標?！痹谥薪鹭敻划a品與解決方案部落負責人、董事總經理梁東擎看來，周期、紀律、科技是未來做到更好的三個關鍵方向。

中歐財富也在不斷實踐新的打法，其基金投顧業務經歷了三個發展階段。

在第一階段，中歐財富從用戶“選基難”的需求出發，通過投顧團隊為投資者做基金篩選、組合配置并提供標準化的服務，幫助客戶解決選基金的問題。

第二階段，中歐財富著力解決客戶怎么投的問題。海外公募巨頭Vanguard曾進行過一項研究發現，正確使用投顧的前提下，平均每年或許有機會給客戶賬戶創造3%的額外收益。針對客戶在震蕩市不知道“怎么買”的需求，中歐財富推出了“中歐帶你投”系列投顧服務，不僅為客戶打包一個標準化的投顧組合，更通過發車跟投的方式為用戶提供更動態的持倉行為建議。

第三階段也就是當前階段，中歐財富認為是做好真服務，就是要挖掘出用戶投資過程中的痛點與難點，通過策略構建、工具輸出及人工服務相結合的形式，為用戶提供他們需要的服務。中歐財富在今年上線了資產診斷服務，為客戶解讀賬戶資產的現狀和健康度。

作為“買方投顧”的最早一批實踐者，第三方平臺盈米基金則是通過兩大抓手，對外探索投顧服務方法論、對內搭建投顧機構的支撐體系，與投顧試點機構一起探索出中國買方投顧業務的底層架構，為客戶提供個性化的投顧服務。

在“對外”投顧服務的方法論上，且慢提出和倡導“四筆錢投顧”的框架、“三分投七分顧”兩個重要的方法論，并通過“教、投、顧”一體化工程，打造“以投資者的收益為中心、以投資者的認知為中心、以投資者的情緒為中心”的認知、交易和關系的閉環，打造一套全場景、全生命周期，能夠跟客戶走到一起的共同奔赴模式來幫助用戶改善持有體驗和賬戶收益。

在“對內”專業投顧的體系化建設方面，盈米基金整合自身行業資源和科技創新實力，提出了投顧體系化建設的十大模塊，建立起一套包括在客戶關系管理、策略和研究、交易與執行、運營與服務、技術與支撐端到端的投顧服務體系。有這樣一套體系的支撐，“教、投、顧”一體化的投顧服務才能得以實現并迸發出更大的價值和空間。

博時基金互聯網金融部總經理吳偉杰介紹，公司的互聯網金融技術、投資投研和產品創新等多方面在行業內獨樹一幟，這些特色使我們的投顧業務在市場中始終保持較強競爭力。特別是產品創新能力方面，目前博時擁有的投顧產品線非常豐富，覆蓋標準投顧組合、量化投顧、行業賽道投顧、目標止盈投顧、全球化資產配置投顧等多個領域。

投資者處于觀望、試水的階段

經過四年時間的發展，基金投顧取得跨越式發展，但仍面臨待解難題。

對于當前基金投顧接受度不高的現狀，吳偉杰表示，在近兩年在市場波動性加大的情況下，應提高投資者接受度和做好投資者教育?？梢詮亩鄠€方面入手：

首先，需要從運營端開始，盡量引導客戶配置中等及以下風險投顧組合為主。

其次，投顧機構應該加強與渠道在投教方面的合作，通過與渠道合作伙伴一起進行投資者教育工作推進，如在渠道APP的社區、直播、線下網點等發布投資知識和市場分析文章，幫助投資者更好地理解市場和基金投資。

最后，通過開展投資者教育活動和面對面互動交流來進一步提高投資者的參與度和接受度，邀請業內專家進行講座或分享會，讓投資者與其他專業人士進行交流和分享。

中歐財富相關人士認為，基金投顧的業務開展基于用戶信任，如何建立服務、產品、品牌多維度信任，就面臨諸多挑戰。

一方面，隨著資管新規過渡期結束，絕大部分投資者才剛剛通過市場教育，擺脫剛兌概念。全委托的財富管理形態作為仍處在新生期的事物，投資者對于將資金全權委托給投顧機構，還處于觀望、試水的階段。

另一方面，受到海內外宏觀環境的影響，近兩年資本市場面臨不少挑戰，如何優化投資者的持有體驗、如何在市場波動中安撫投資者的焦慮情緒也是基金投顧亟需解決的問題。

在這方面，中歐財富對應的解決方案首先是加深用戶認知，真誠地傾聽客戶的需求和反饋，從而去復盤產品配置和規劃方案。第二點是幫助客戶去認知自己真正需要什么。除此之外，就是探索客戶需要的真服務，經過過去幾年震蕩的市場環境，在客戶當前持倉和賬戶優化上有大量的問題需要解決，過去購買的產品究竟怎么樣，目前的資產配置是否健康？投顧要做的，就是要挖掘出用戶投資過程中的痛點與難點，通過策略構建、工具輸出及人工服務相結合的形式，為用戶提供他們需要的服務。

還有公募業內人士反饋，基金投顧業務當前處于發展的初期階段，存在短期見效較慢、系統不成熟、部分機構“重投輕顧”和服務存在“產品化”傾向等問題，制約功能的進一步發揮。

基金投顧正處于大發展前夜

談及投顧業務前景，多位業內人士均表示非常樂觀。

中金公司研報顯示，當前中國投顧行業滲透率為0.03%-0.05%，與美國16.1%的滲透率相比仍然較低，未來發展仍有很大的想象空間。

“我非?？春梦磥硗额櫂I務的前景，投顧業務的發展將對財富管理行業產生深遠的影響?！眳莻ソ苷J為要有市場及政策方面的契機才有較大機會促進全行業快速發展，如A股市場回暖，投顧與個人養老金結合等，這些機遇可以為基金投顧業務提供更多的投資機會和拓展空間。

此外，隨著基金投顧的不斷發展和完善，基金投顧業務也需要不斷拓展合作服務領域和投資品種，以更好地滿足市場需求。同時投資者對投顧的認可也尤為重要，所以建議投顧機構加強對投資者教育，持續幫助提高投資者的風險意識和投資知識水平，幫助投資者建立正確的投資觀念和風險意識，幫助投資者更好的認識投顧，了解投顧，以促進基金投顧業務的發展。

在業內人士看來，費率改革打破了基金公司的“躺贏”模式，將倒逼公募基金公司重新審視關于高質量發展的重要問題，同時降費改革或也將加速我國基金行業向買方投顧轉型。一方面基金投顧的底層公募基金的費用降低，變向地降低了基金投顧的交易成本。另一方面，費率改革也將推動公募管理人改變基金管理模式，使其更專注于買方投顧和專業價值轉型。

“基金賺錢、基民也賺錢是行業共同的期盼，也是投顧面臨的挑戰?！毙┍硎?，將借鑒海外市場成熟的系統和經驗，升級投顧業務的2.0模式，即從以‘組合策略’為核心的產品類投顧業務模式，向以‘賬戶’為核心的賬戶管理投顧業務模式轉型升級。同時，提升智能投顧的服務水平，并不斷擴展邊界，為更多客戶提供千人千時千面的投顧服務，助力基金投顧行業的高質量發展。