【pg娛樂電子游戲官網】開源證券：投資銷售持續承壓，竣工面積表現靚眼

樂居財經 李禮9月19日，開源開源證券發布房地產行業點評報告。證券

銷售累計降幅擴大，投資pg娛樂電子游戲官網東部區域市場表現較優

　　國家統計局發布2023年1-8月商品房投資和銷售數據。銷售2023年1-8月，持續承壓全國商品房銷售面積7.39億方，竣工靚眼同比下降7.1%（1-7月-6.5%），面積其中商品住宅銷售面積同比下降5.5%；1-8月商品房銷售額7.82萬億元，表現同比下降3.2%（1-7月-1.5%），開源其中商品住宅銷售額同比下降1.5%。證券pg娛樂電子游戲官網8月單月商品房銷售面積和金額分別同比下降12.2%和16.4%（7月單月分別-15.5%和-19.3%），投資單月銷售數據降幅有所收窄。銷售分區域看，持續承壓1-8月東部、竣工靚眼中部、面積西部、東北區域商品房銷售額同比增速分別為-0.7%、-8.9%、-4.5%、-8.5%。據開源證券跟蹤的64城數據，9月前兩周新房銷售面積同比降幅仍超20%，銷售市場或將持續承壓。

　　新開工意愿不足，竣工數據保持增長

　　2023年1-8月，全國房屋新開工面積6.39億方，同比下降24.4%（1-7月-24.5%）；其中住宅新開工面積4.66億方，同比下降24.7%（1-7月-25.0%），在銷售表現低迷預期下房企開工意愿仍不及預期。2023年1-8月，房屋竣工面積4.37億方，同比增長19.2%（1-7月+20.5%），其中住宅竣工面積3.18億平，同比增長19.5%（1-7月+20.8%），竣工數據較為靚眼。在受疫情影響延期的項目陸續交付和保交樓政策持續推進預期下，預計全年竣工數據有望保持增長。

　　開發投資降幅擴大，房企資金壓力猶存

　　2023年1-8月，房地產開發投資額7.69萬億元，同比下降8.8%（1-7月-8.5%），其中住宅開發投資額同比下降8.0%，開發投資降幅持續擴大主要源于銷售市場持續低迷，回款壓力增大，房企投資拿地和開工動力下降。2023年1-8月，房地產開發企業到位資金8.71萬億元，累計同比下降12.9%（1-7月-11.2%），其中國內貸款、自籌資金、定金及預收款、個人按揭貸款累計同比分別-12.8%、-22.9%、-7.3%、-4.3%（1-7月分別為-11.5%、-23.0%、-3.8%、-1.0%），僅自籌資金邊際改善，銷售回款資金持續承壓，企業資金壓力猶存。

　　投資建議

　　自7月下旬政治局會議定調以來，地產需求端政策寬松，一線城市認房不認貸政策落地，南京、青島、鄭州等二線城市取消限購，政策邊際持續改善。開源證券認為地產板塊當前估值水平、配置比例、市場預期和行業基本面都處于較低水平，2023下半年的政策窗口期值得關注。我們持續看好投資強度高、布局區域優、機制市場化的強信用房企。受益標的：（1）保利發展、招商蛇口、中國海外發展、建發股份、越秀地產等優質央國企；（2）萬科A、金地集團、新城控股、美的置業等財務穩健的民企和混合所有制企業。

　　風險提示：（1）行業銷售恢復不及預期，融資改善不及預期，房企資金風險進一步加大。（2）政策放松不及預期。

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