【pg電子·(中國)娛樂官方網站】三季度IPO收緊趨勢明顯，14家“衣食住”企業扎堆撤單

自8月27日證監會表態“階段性收緊IPO節奏”后，衣食住三季度IPO明顯“降溫”。季度緊

基于Wind平臺數據，收勢明pg電子·(中國)娛樂官方網站南都灣財社記者對截至10月11日的企業IPO企業情況進行梳理，發現年內A股IPO新增受理數、扎堆上市數、撤單募資總額，衣食住均有不同程度下滑。季度緊特別在監管對IPO發行節奏定調后，收勢明三季度IPO首發家數、企業首發募集資金均同比減少三成以上。扎堆

終止上市的撤單企業數量則明顯增加。近期，衣食住被視為“紅燈行業”的季度緊“衣食住”企業，也開始扎堆撤單，收勢明不乏八馬茶業、老鄉雞、沃隆食品等知名企業，企業的持續經營能力成監管關注的重點。

三季度IPO收緊趨勢明顯，年內主動撤單企業同比增超三成

從整體看，Wind數據顯示，截至10月11日，今年共有266家新股上市，同比下降13.6%，減少42家；募資總額為3269.83億元，同比減少33.5%。其中，滬深主板44家、pg電子·(中國)娛樂官方網站科創板63家、創業板99家、北交所60家。與去年同期相比，科創板上市公司數量減少最多，為35家。

三季度監管對IPO發行節奏有了新定調。此前市場早有IPO、再融資節奏放緩的傳聞，8月27日，證監會明確表態稱，為活躍資本市場，完善一二級市場逆周期調節機制，會根據近期市場情況，階段性收緊IPO節奏，促進投融資兩端的平衡。

受此影響，三季度IPO節奏陡然放緩。具體來看，三季度的IPO首發家數僅達91家，與去年同期相比減少42家，降幅達31.6%；首發募集資金1148.43億元，同比下滑33.86%。而二季度IPO首發家數有105家，比去年同期多20家。

從月度環比數據看，6月IPO首發家數為年內最高點39家，此后便一路下滑，9月降至21家。首發募集資金的減少更加直觀，9月募資總額為181.28億元，較8月的576.44億元，環比驟減68.55%。

截至10月11日，2023年以來IPO首發企業數量與募資總額。（數據來源：Wind）

下半年以來，IPO受理數量也明顯減少。據公開信息，南都灣財社記者發現，按慣例本該是一年中受理量最高月份的6月，創業板受理擬IPO企業僅83家，同比下降42%，科創板受理擬IPO企業43家，同比下滑超51%。7月至8月，滬深交易所更罕見出現零受理情況，9月受理數僅為11單，同比減少七成以上。

針對“關閘”猜測，9月中旬，證監會回應稱，“不存在IPO‘關閘’的情況和提高上市門檻的情形。目前，滬深北各板塊的定位、發行和上市條件、信息披露要求等沒有變化?！?/p>

截至9月底，擬滬深主板IPO的企業上會數量有231家，同比下滑38.73%，同期過會200家，過會率86.58%，與去年同期87%的過會率基本持平。即便是收緊趨勢明顯的第三季度，其主板上會數量為62家，過會率91.94%。

更多企業選擇在IPO前置環節“撤退”。截至10月11日，不含被否、終止注冊、核準制主板IPO企業在內，年內共有168家企業主動撤單，終止審核。較去年同期的127家，同比增加32.28%。

其中，創業板的撤回企業數量最多，為68家，占比達40.4%；科創板36家，占比21.4%；滬深主板合計39家，占比23.1%；北交所25家，占比14.8%。

從所屬行業看，計算機、通信和其他電子設備制造業的年內撤回企業數量最多，有37家；其次是醫藥制造業，有15家撤單終止；此后為專用設備制造業和軟件和信息技術服務業，分別有14家、12家。

截至10月11日，2023年以來主動撤回IPO申請企業的行業分布情況。（數據來源：Wind）

14家“衣食住”企業扎堆撤單，持續經營能力成監管關注重點

哪些企業IPO更容易折戟？證監會表示，近期撤回的企業，主要存在控制權穩定性不足、業績下滑等影響企業持續經營能力的問題。

比如，擬登陸科創板的縱目科技、樹根互聯或因凈利潤虧損而撤單。招股書顯示，2019年至2021年，縱目科技、樹根互聯均處于持續虧損狀態，2021年虧損分別高達4.1億、7億元。

同時，業績下滑較為嚴重的企業也相繼撤單。如創業板史上融資額最大的液晶面板生產商惠科股份，其募資規模達95億元。有業內人士指出，受行業不景氣影響，公司2022年上半年出現了近14億元的扣非凈利潤巨額虧損，或因此不再滿足創業板相關上市標準而撤單。

從行業看，“衣食住”等大消費行業成“重災區”之一，近期多家企業扎堆撤單終止上市。Wind數據顯示，8月中旬至今，兩個月內共計14家相關企業撤回IPO申請材料，數量高于此前半年撤回量。

撤單的14家“衣食住”企業中，有被稱為“茶葉第一股”的八馬茶業、老字號德州扒雞、堅果品牌“每日堅果”所屬公司沃隆食品、老鄉雞等知名企業。

近兩個月，14家“衣食住”企業扎堆撤單。（數據來源：Wind）

其中，12家在主板申請上市。從監管部門的反饋意見來看，這些公司IPO折戟的原因多為業績波動較大、持續盈利能力及關聯交易存疑、食品安全問題頻發等。比如，2021年德州扒雞的前五大客戶中第三大至第五大客戶均為公司前員工控制經銷商；老鄉雞需就食品安全問題進行詳細說明等。

早在今年年初，市場已有傳聞稱，證監會對核準制下的主板申報進行行業限制，明確‘紅燈行業’（包括食品、餐飲連鎖、白酒、防疫、學科培訓等）不能申報，而‘黃燈行業’（包括服裝、家居、家裝、電器等）僅頭部企業才可申報；集成電路、先進生物醫藥研發生產等企業獲支持，“即報即審、審過即發”。

據業內人士表示，滬深主板的確存在“紅燈行業”的相關限制，且已持續較長時間，該則傳聞與現有監管導向沒有太大出入?？赡苁侵暗南拗撇粔蛎鞔_，在IPO階段性收緊后，監管對“衣食住”行業進行實質性勸退。

不過，南都灣財社記者注意到，即便是服裝、家居、電器、食品等“紅燈行業”，2022年仍有多家企業在滬深主板成功上市，包括陽光乳業、五芳齋、紫燕食品等。

而今年以來，滬深主板尚未有“衣食住”企業成功上市。目前，中喬體育、阿寬食品、老娘舅等20余家相關企業仍在排隊等待上市中。

曾有多年投行從業經歷，財經播客《外部性》主理人李鐵告訴南都灣財社記者，“衣食住”類企業IPO審核向來嚴格，主要因這類企業本身財務造假風險大，業績不穩定且容易受食品安全等負面輿情影響股價。作為投資標的而言，這類企業天然具有弱點。

業內人士稱監管意在引導優質資產上市，減少低質企業

IPO變奏背后的邏輯何在？將對資本市場產生哪些影響？對此，多名二級市場從業者向南都灣財社記者表示，二級市場資金量有限，且上市企業已超過5000家，再持續發行新股會進一步影響市場流動性，需要減少新股融資，以保障股市流動性不被稀釋。

上述從業者認為，那些經營同質的、無核心競爭力的、與政策相違背的、夕陽產業有被“勸退”之虞。而監管“勸退”“衣食住”等企業，也意在引導將有限的資金投入到更符合國家產業戰略的科技型企業。

浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林分析，收緊釋放了注冊制之下IPO也是有門檻的信號，意味著監管層未來將更多考慮建立優勝劣汰的IPO上市機制，引導優質資產上市，淘汰劣質資產。而IPO門檻抬高，客觀上也能使部分資產不夠優質的企業放棄IPO排隊，另覓融資。

盤和林告訴南都灣財社記者，短期看，減少IPO企業數量能夠緩解市場流動性壓力，但無法完全消除流動性緊張的影響。作為臨時性措施，IPO收緊的審核態勢會持續到流動性再次寬裕，等市場行情起來之后，會再度放寬審核。

IPG中國首席經濟學家柏文喜認為，長期以來，A股的發行審核標準不夠明確和透明，導致很多企業在IPO過程中會遇到不公平的待遇。因為投資者很難準確把握審核標準，進而影響IPO的成功率。

同時，IPO過程中存在較多的過度包裝和虛報行為，有些企業為了能夠順利上市，可能會過度包裝自己的業績和前景，甚至虛報重要信息，以吸引投資者。由于對企業信息披露的要求不夠嚴格，一些企業會因此隱瞞重要信息或者披露不實信息，以實現順利上市。

在柏文喜看來，收緊IPO一方面可減少市場上低質量企業的數量，有助于提高市場整體質量；另一方面可進一步增強A股市場的穩健性，減少投資風險。從長期看，也可以增加投資者的信心，推動市場健康發展。

李鐵認為，A股的IPO制度一向以窗口指導為主導，注冊制改革后，市場雖然并不期待能完全取消窗口指導，但對IPO標準的透明度和過往不定期出現的IPO暫停有了較高期待。以往，IPO暫停會被監管用于救市，但這種做法實際上很難直接提振市場，更多是起到引導市場預期的作用。收緊IPO也會給監管帶來一定的輿論壓力，預計等股市整體估值回升后，會作出相應調整。

采寫/制圖：南都灣財社記者 方詩琪

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