【pg娛樂電子游戲官網】21深度丨Stellantis 15億歐元入股零跑：“中外合資”首次布局全球市場

21世紀經濟報道記者 宋豆豆，中外合資杜巧梅 杭州、深度首次市場北京報道

繼大眾牽手小鵬之后，歐元pg娛樂電子游戲官網又一家跨國汽車集團與中國造車新勢力走到了一起。入股

10月26日，零跑Stellantis集團與零跑汽車在杭州人民大會堂正式官宣合作，布局傳言已久的全球合作終于落地。Stellantis集團計劃投資約15億歐元以獲取零跑汽車約20%的中外合資股權，成為后者的深度首次市場戰略股東，并在零跑汽車董事會獲得2個席位 。歐元根據認購協議，入股此次認購價為每股認購股份43.8港元，零跑較零跑汽車上個交易日收盤價36.8港元溢價19.02%。布局

與此同時，全球Stellantis和零跑汽車將以51：49的中外合資比例，成立一家名為“零跑國際（Leapmotor International）”的合資公司，其將成為Stellantis集團的并表附屬公司，并由Stellantis集團委任合資公司的首席執行官。

除大中華地區以外，該合資公司獨家擁有向全球其他所有市場開展出口和銷售業務，以及獨家擁有在當地制造零跑汽車產品的權利，預計“零跑國際”合資公司將于2024年下半年開始對外出口業務，銷售零跑品牌車型，而歐洲將成為其最先落地的海外市場。這家全球頭部汽車制造商與這中國造車新勢力公司的牽手，首創了以合資模式布局全球市場的案例。

值得一提的是，Stellantis集團本次向零跑汽車投資的15億歐元中，除認購增發的1.94億新股（認購價為每股認購股份43.8港元，認購事項的所得款項總額為85億港元）之外，還包含大華股份所持的7.88%零跑股份，其持有的9000萬股擬以34.93億港元的價格向Stellantis集團轉讓（交易價格為38.81港幣/股，略高于25日零跑汽車港股收盤價36.8港元/股）。此次交易達成后，大華股份將不再持有零跑汽車股份。

“我今年3月去法國見到了唐（唯實）總，此次合作洽談了大概7個多月，pg娛樂電子游戲官網這是一次在汽車行業前所未有的非常深入的合作，將給我們未來的發展帶來巨大機會?！?/p>

10月26日，零跑科技創始人、董事長兼CEO朱江明在發布會現場，接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，今年他主要做了兩件事：降本和尋找戰略投資者。

朱江明強調，“零跑選擇Stellantis有兩方面原因：文化與價值觀契合、業務互補?！?/p>

唐唯實和Stellantis求什么？

10月26日，這是在2019年上海車展之后，唐唯實時隔四年第一次來到中國，這一來便放出“大招”。

不過，就在官宣與零跑合作的一周前，唐唯實還做出一個重要動作。東風集團以人民幣17.14億元對價收購其與Stellantis集團在華合資企業神龍汽車第三工廠，完成收購后，東風集團將目標資產出租給神龍公司。

一賣一買，“成本殺手”唐唯實掌舵的Stellantis集團，在中國汽車市場輕資產業務模式加速落地。

需要注意的是，盡管均是外資車企“拿錢換技術”，中國本土車企“反哺”外方，但不同于大眾牽手小鵬是為了提升在全球第一大單一市場——中國的產品競爭力，此次Stellantis和零跑汽車的合作規模遠大于“大小”的合作，同時其合作重心落腳在“大中華區以外的國際市場”，如其強調的那般“Stellantis集團將繼續致力于其旗下在華品牌在中國實施輕資產商業模式?！?/p>

去年3月1日，Stellantis集團公布了“Dare Forward 2030”戰略規劃，在這一規劃中，Stellantis集團確立了在中國“輕資產”業務模式，而“輕資產”戰略的核心是通過降低固定成本來運營業務。

在此之前的幾年里，經歷了在華合資公司長安PSA解體、廣汽菲克破產的Stellantis集團，旗下DS品牌與JEEP品牌均已采取了進口模式。

“通過在中國汽車市場專注于利潤增長的輕資產模式，目標到2030年集團在中國區業務收入達到 220 億美元?！碧莆▽嵄硎?。

顯然，從當前Stellantis集團在華業務來看，實現這一目標并不現實。Stellantis集團上半年財報顯示，在中國、印度及亞太市場，集團上半年銷量僅為9萬輛（含合資企業的合并銷量），同比減少1萬輛。Stellantis集團在華唯一的合資企業神龍汽車上半年累計銷量4.42萬輛，同比減少21.56%。

尋找新的可能性，成為唐唯實必須做出的選擇——通過投資中國本地電動汽車公司或建立業務合作伙伴關系，在保持Stellantis集團在中國市場“曝光率”的同時，加速集團的電氣化轉型。

而新造車企業零跑恰好是唐唯實的目標。

“我們在中國市場目前不算太成功，所以我們非常偏向于依賴一家中國的成功公司，這就是我們的意圖。因為零跑在這個行業排名第四，所以我們希望幫助他們促進在中國的發展以及在海外的發展，這對我們在全球最大市場的發展也有所幫助。如果我們要贏得中國市場，我們最好先贏下中國一家很好的公司幫助，這是我們的邏輯?！?0月26日，唐唯實在發布會現場，接受21世紀經濟報道記者采訪時表示。

零跑具備電動化、智能化領域的技術和成本優勢；而需要提速電動化轉型的Stellantis集團，則具備雄厚的資金和在全球市場的體系能力。

縱觀Stellantis集團的全球版圖，2023年上半年的財務表現非常出色。凈營收達到984億歐元，同比增長12%，調整后的經營利潤為141億歐元，同比增長11%，而凈利潤更是增長了37%達到109億歐元。

值得一提的是，雙方合作關系的建立將是行業首創，即一家世界領先的汽車制造商與一家來自中國的新勢力電動車企，在全球范圍內展開合作。

“隨著中國市場上實力較強的電動車初創企業之間的整合，類似零跑汽車這樣高效且靈活的少數企業，將占據中國電動車市場的主流細分市場，這一趨勢正日益變得明顯。我們認為在零跑汽車的全球擴張規劃中，現在是Stellantis集團支持它并擔任引領性角色的最佳時機。借助本次戰略投資，Stellantis集團商業模式中的一片潛力領域將得到開發，Stellantis集團也將通過零跑汽車的競爭力在中國和其它市場獲利?！碧莆▽嵄硎?。

與此同時，電動化轉型的巨大壓力，也是唐唯實投資零跑的另一層邏輯。

“汽車制造行業在全球壓力都很大，這個行業在未來也會承受巨大壓力，從ICE轉到EV，這是非常巨大的壓力，這是非常大的轉型，且是深度轉型，這個轉型的規模非常大，需要很多的時間，如果我們不夠敏捷，我們就無法在這么短的時間內做出改變與轉型，當然零跑最大的優勢在于他們非常地敏捷，非?？?，敏捷性在業務當中是非常重要的品質，如果零跑有敏捷，Stellantis也夠敏捷，這樣我們就可以快速適應瞬息萬變的世界?！碧莆▽嵏嬖V記者。

事實上，作為歐洲第二大汽車制造商，盡管Stellantis集團電氣化轉型在當地走在前列，但與中國頭部汽車制造商相比，依然還有巨大的差距。

數據顯示，今年上半年，Stellantis集團在全球市場整體銷量近300萬輛，但純電動汽車銷量僅為16.9萬輛；在歐洲30國整體市場中，集團的純電動汽車銷量排名第三。

而在其“Dare Forward 2030”戰略規劃中，Stellantis集團的電氣化目標是到2030年，集團在歐洲售出的所有乘用車均為純電動汽車，在美國售出的乘用車及輕型卡車中有50%為純電動汽車。

為實現上述銷售目標，除了與零跑合作，未來十年計劃投資500億元的Stellantis集團正在推動旗下14個標志性汽車品牌電動化轉型并加快在電動化領域的投資。

“Stellantis目前擁有25款純電動車型，到2024年年底之前，集團將另外新增23款純電動車型?！盨tellantis方面表示，尤其是STLA Medium車輛平臺的推出標志著集團電氣化產品新時代的到來。

據介紹，該平臺是為C級和D級車型專門打造的全球性純電動汽車平臺，可實現長續航里程和能源效率，以及嵌入式電源和充電電源等功能。

與此同時，除在法國已落成ACC電池超級工廠外，集團最近也宣布了計劃與三星SDI在美國打造第二個StarPlus能源電池超級工廠。

此外，7月26日，Stellantis將與通用、現代、起亞、本田、梅賽德斯-奔馳和寶馬7家車企聯合組建一家合資企業，為新能源汽車提供充電服務，建成后將成為北美市場除特斯拉NACS充電網之外的另一個大型充電網絡，推動整個汽車市場從燃油車向新能源汽車轉變。

“到2030年，集團將會擁有超過75款純電動車型，在全球范圍內純電動汽車年銷量達到500萬臺，并減少50%的碳排放?！碧莆▽嵭坌牟?。

朱江明與零跑得什么？

“零跑目前98%、99%的銷售都在國內，要拓展全球市場，需要有一位好的合作伙伴，而Stellantis在全球做得非常優秀，無論是效率、產品、服務，還是銷售網絡、服務網絡，我們也到意大利、法國做了考察，確實做得極具效率，具有成本控制優勢；二是零跑的特質就是一家技術型公司，我們是全域自研，一輛車中70%的核心部件都是自己研發與自己制造的，雙方合作可想象的發展空間就會非常大，而且非?；パa，特別是市場、產品這兩方面非?；パa，可1+1>2?！睂τ陔p方合作，朱江明表示。

對零跑汽車而言，一方面，其可以依托Stellantis在海外市場成熟的商業布局，提升零跑汽車品牌在當地市場的銷量，歐洲將成為其最先落地的海外市場，“零跑國際”合資公司將于2024年下半年開始對外出口業務。

背靠在歐洲市場根基深厚的Stellantis而非單打獨斗，零跑汽車的全球化戰略將會落地得更為順利。今年9月，零跑汽車首次參加慕尼黑車展，發布首款全球化戰略車型零跑C10。

根據規劃，未來2年，零跑汽車將有5款全球化產品在歐洲、亞太、中東、美洲等地同步銷售。目前看來，開拓全球市場的業務將由合資公司零跑國際負責。朱江明在現場透露，未來合資公司銷售的都是零跑品牌。

另一方面，Stellantis真金白銀的注資和合作是對零跑汽車技術實力的肯定，后者的現金流也將更充足些。智能汽車的下半場，這場硝煙彌漫且長遠的資源之戰中，任何一家新造車企業都會審視自身的糧草和彈藥是否足夠，零跑也不外如是。

得益于銷量提升和產品結構改善，零跑汽車第三季度毛利率首度轉正為1.2%，但其依然面臨不小虧損，第三季度經營虧損10.25億元，今年前三季度零跑汽車經營虧損已達到33.59億元。

此外，殘酷的價格戰也讓車企的盈利能力進一步承壓。即便強如特斯拉，受持續降價的影響，其“毛利神話”被打破，今年三季度其毛利率下滑至17.9%，跌至四年來新低。對于尚未實現盈利、堅持走性價比路線且需要持續巨大投入強化長板的零跑汽車而言，更要承受毛利率不斷下降的陣痛。

隨著“四葉草”架構發布以及技術輸出商業模式的對外披露，難以在產品定價上獲得足夠利潤的零跑汽車開始新車銷售和技術輸出兩條腿走路。通過技術授權或共同開發等方式獲得新的收入，意味著零跑2C賣車向2B賣技術拓展，在通過規模效應攤薄開發成本之際也有利于拓寬車企利潤池，從而擴大生存空間。

“零跑有潛在的對外技術合作的機會，會積極構建、尋求合作機會，可以擴大零跑的業務量、增加影響力，以及帶來直接收入。零跑的全域自研，慢慢地會在車型開發、技術合作、工程落地等方面有所體現，尤其是在十多萬元車型上具有超強的技術競爭力?！?/p>

零跑汽車聯席總裁武強此前在財報會上透露，在尋求海外發展和上量機會時，零跑有能力把技術對外分享，例如像中東、歐洲等地有機構希望與零跑進行技術上的研發、合作及共享?！凹夹g合作帶來的毛利將遠高于賣車，零跑將通過多種戰略維度和商業模式的構建把毛利率提升至20%?！?/p>

合資新模式下保持清醒

在燃油車時代，跨國車企通過將海外熱銷車型“原封不動”導入中國，便可以在國內市場復刻海外的成功，但隨著新能源汽車和智能汽車的出現，“一招鮮吃遍天”的策略開始失效，近百年間海外車企構建的護城河被打破，也改變了過去40年來“技術換市場”的格局。

得益于新能源汽車產業鏈的優勢，中國車企的產品力出現顯著提升，以更強的技術和更優的成本改變著市場結構。今年1-9月，自主品牌乘用車市場份額達到54.6%，上升6.5個百分點，而德系、日系、美系、韓系品牌乘用車的市場份額分別為18.5%、14.6%、9.2%、1.6%。

不僅如此，小鵬、零跑等中國造車新勢力對于整車級合作持開放態度，也有利于降低后來者造車的難度。有車企高管對21世紀經濟報道記者表示，未來更多的國外資本進入生產新能源車行業，例如許多國家的首富認為新能源汽車很好，可能會考慮造車，會尋求有技術背景的車企合作。在這種合作模式下，他們得到技術授權，中國新能源車企也得到更好的走出去的機會。

此外，今年以來中東資本對中國豪華電動車品牌青睞有加，曾在短短一個月內，對高合汽車所屬的華人運通、前途汽車母公司長城華冠以及蔚來汽車簽署了戰略投資協議。10月20日，賓理汽車與總部位于沙特阿拉伯的投資集團簽署戰略合作與投資備忘錄，雙方計劃合作將高端新能源車以及相關產業鏈引入中東市場；10月25日，自動駕駛企業小馬智行宣布已獲得沙特阿拉伯王國新未來城旗下投資基金的1億美元融資，雙方將在沙特新未來城成立合資公司，小馬智行的Robotaxi（自動駕駛出租車）車隊、自動駕駛生產制造及研發中心都將在此落地。

對于中東“土豪”緊盯中國造車新勢力，有汽車業內人士告訴記者：“實際上中東國家和資本在傳統油車已基本喪失機遇，以及在綠色能源代替傳統能源的背景下，加碼投資中國造車新勢力是尋找新投資方向上的正常反應?！?/p>

值得一提的是，除了近期引起熱議的大眾和小鵬、奧迪和上汽等合作，新能源汽車領域的合作一早就有車企推進，不過效果并不理想。

需要注意的是，近百年汽車工業發展史中，在經歷了一輪又一輪的資產重組、聯合兼并之后，全球汽車巨頭格局初露崢嶸。但隨著中國汽車產業在電動化、智能化等領域具備技術和成本上的優勢，中國車企開發和迭代速度也遠勝于傳統外資車企，曾經燃油車時代的“執牛者耳”加速大象轉身。

增強在華研發權重，應對新能源汽車轉型已成為跨國車企的共識，外資品牌正在通過與中國公司加強合作、深化中國本地化研發，緊跟后者在本土市場的快速迭代，以提高智能電動車領域的競爭力。

行至當下，當發展路線迥然不同的傳統汽車制造商與國內造車新勢力開始出現合作融合之勢，未來不排除將出現更多的投資、合資甚至并購。面向格局未定的電動車市場，中國本土企業仍需加強危機感。