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本報（chinatimes.net.cn）記者李佳佳 李未來 北京報道

12月26日晚間，南京公用發展股份有限公司（下稱“南京公用”，公用公司000421.SZ）宣布，計劃計劃通過發行股份及支付現金方式購買杭州宇谷科技股份有限公司（下稱“宇谷科技”）約68%股權，并購標的被投并募集配套資金。換電航

公司表示，資產自2024年12月27日開市起停牌，訴電預計連續停牌時間不超過10個交易日。池續值得注意的力差是，此前一日（12月25日）公司股價先暴跌6.36%。南京而12月26日早上開盤，公用公司股價迅速沖高并在消息發布前提早漲停。計劃

對此，并購標的被投不少股民質疑存在內幕消息。換電航《華夏時報》記者致電南京公用董秘辦，資產工作人員表示，“我們嚴格按照要求做了內幕人登記，上市公司肯定是不可能泄露的，想要做成一件事，不可能還去做這些，做了這些肯定就存在違規?！?/p>

香頌資本執行董事沈萌告訴《華夏時報》記者，“涉及重大消息公告前，市場會有各種相關消息出現，部分資金會通過各種方式猜測印證消息的可信度和消息所指內容的可行性，一旦真實性概率提高，資金就會提前下注?！?/p>

標的公司曾謀求上市

公告顯示，本次交易預計不構成重大資產重組，不構成重組上市。交易尚處于籌劃階段，存在不確定性。預計不會導致公司實際控制人變更，交易對方的范圍也尚未最終確定。

初步確定的交易對方為宇谷科技實際控制人劉愛明在內的股東，公告稱，公司與交易對手方劉愛明、杭州宇谷企業管理合伙企業（有限合伙）、胡雄毅、李朝、杭州宇資投資管理合伙企業（有限合伙）已簽署了《南京公用與宇谷科技股東股權收購框架協議》，初步達成購買資產意向。

記者關注到，在此之前，宇谷科技曾謀求上市，2023年6月19日，深交所依法受理了其首次公開發行股票并在創業板上市的申請文件。但在2024年6月23日，因宇谷科技和保薦人撤回發行上市申請，深交所決定終止對其創業板發行上市審核。

招股書披露，宇谷科技成立于2012年，是國內領先的電動兩輪車充換電設備和服務提供商，公司的主要產品及服務為換電服務和充換電設備。公司研發了換電業務系統“這鋰換電”，自主生產鋰電池和換電柜，并將大數據、AI等技術創新應用至電池安全控制、能耗管理、業務運維及用戶管理等環節。

業務構成方面，2020年宇谷科技的換電業務收入占比為45.93%，和充換電設備銷售業務平分秋色。然而到了2023年6月末，其主營業務收入結構已發生顯著變化，換電服務成為絕對核心，收入占比達到98.63%。

面臨多重風險

從財務表現來看，標的公司宇谷科技業績增長勢頭迅猛。據測算，2020年至2022年這三年，公司營業收入年復合增長率144.02%。截至2023年6月末，公司換電業務已經布局北京、上海、廣州、深圳、杭州、成都等66個城市，上線運營換電柜2.37萬臺，電池51.75萬個，在網用戶數39.11萬個。

具體來看，2020年至2023年上半年，公司營業收入依次為9383.57萬元、2.29億元、5.59億元、4.07億元，凈利潤分別達到1525.69萬元、3304.73萬元、8134.26萬元、5944.04萬元。

需要指出的是，標的公司業績增長的同時，其綜合毛利率卻持續下滑。2020年至2023年，公司毛利率從2020年的44.58%降至28.54%，2023年上半年再次下滑至26.58%。據招股書透露，下滑的原因主要是換電服務毛利率下降，以及毛利率相對較高的充換電設備銷售收入占比下降。而對于換電服務毛利率下降，宇谷科技將其歸因于原材料電芯采購價格上漲以及設備先行投入導致成本增加。

另外，宇谷科技旗下各公司面臨虧損或微利困境，使得未來盈利存在不確定性。據了解，宇谷科技共有杭州這鋰科技有限公司（下稱“這鋰換電”）、杭州那鋰科技有限公司和杭州港快科技有限公司3家全資子公司，貢獻了八成以上營收，但2023年6月末，這三家公司凈利潤欠佳，分別為0.3萬元、-328.54萬元和-48.3萬元。

與此同時，“這鋰換電”投訴不斷，據黑貓投訴數據顯示，其投訴總量已攀升至 1438 條，即便近30天內仍新增63條投訴，問題涵蓋“誤導消費者”“拒絕退款”“電池續航能力差”等多個方面。這些頻發的投訴問題，極有可能對用戶體驗造成損害，進而削弱用戶黏性，為其發展蒙上一層陰影。

除此之外，行業內涌現了鐵塔能源、e換電、智租換電等一批廠商。未來，預計會有更多廠商進入該行業，不排除部分競爭對手會實施降價等方式謀求市場份額，公司將會面臨更加激烈的競爭環境。

南京公用連續虧損

南京公用1996年8月6日在深交所掛牌上市，2014年通過重大資產重組置入了南京港華等燃氣產業，2016年7月1日，公司名稱由“南京中北”更名為“南京公用”。

目前，南京公用從事的主要業務包含燃氣銷售、房地產開發以及客運交通。報告期內，公司的主營業務未發生重大變化。從收入構成來看，燃氣銷售無疑是公司盈利的主力軍，在 2024年上半年的營收占比高達70.41%，房地產開發業務占營業收入的比重為9.68%。

回溯至1993年，南京公用便已涉足房地產領域，多年來扎根南京，專注于住宅類項目開發，已初步形成“存量開發+土地儲備”的開發節奏?？瓦\產業方面，截至2024年6月底，公司在運車輛2163輛，其中新能源出租車運營總數為2018輛，新能源出租車占比達到出租車輛運營規模的93.3%。

近兩年，南京公用業績明顯承壓。2023年，公司營收規模為46.32億元，歸母凈利潤卻虧損了9027.4萬元。步入2024年，虧損態勢未得扭轉。財報顯示，上半年，公司燃氣工程業務毛利率同比下降5.73%，房產開發業務更是慘淡，毛利率僅有0.82%，比上年同期下降了6.73%。

今年前三季度，南京公用營業收入為36.38億元，同比增長9.13%，但歸母凈利潤虧損約1441.58萬元，同比暴跌163.4%。公司將其營業利潤下降之因歸結于兩點：一是本期所交付的房產項目較上年同期交付的其他房地產項目利潤率低；二是上期公司處置杭州朗寧股權，確認收益。

對于標的公司盈利情況，記者打算更深入了解，董秘辦工作人員透露，也沒有準確的詳細信息，只是在初步商談階段。而對于近兩年公司業績下滑是不是受房地產業務拖累，該工作人員表示，定期報告都有，每年情況不一樣。

責任編輯：李未來 主編：張豫寧

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