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國潮褪去，國潮褪去李寧掉隊 （來源：網易財經）

你在挑選運動品牌的李寧掉隊時候，還會優先挑選李寧嗎？國潮褪去

從2018年的驚艷全球，到如今被對手超越，李寧掉隊這背后都發生了什么？國潮褪去

時間回到2018年，李寧在紐約時裝周上，李寧掉隊憑借大膽的國潮褪去設計和對傳統文化的獨特詮釋，在紐約時裝周上一鳴驚人。李寧掉隊那時的國潮褪去李寧，不僅是李寧掉隊運動品牌的代表，更是國潮褪去中國文化的傳播者。

其業績，李寧掉隊也借著“國潮風”直上青云，國潮褪去營收利潤快速增長。李寧掉隊（2018年營收105.1億元，國潮褪去同比提升18.45%，凈利潤7.153億元，同比提升38.84%。）

隨后國潮風盛行，2019年李寧營收增幅快速提高。（營收138.7億元，同比增幅達31.95%，凈利潤14.99億元，增幅高達109.59%。）這兩年李寧股價也像坐了直升機一樣不斷拉升，成為超級大牛股。此時國潮風幾乎刮到各個行業領域，甚至連農產品花椒、快餐零食都用上了國潮的概念。

但很快，國潮之風漸消，加上李寧的產品在國潮風之前和國潮風后價格漲幅較大，引來消費者質疑，在2020年，國潮風已經不足以支撐李寧的高速發展。這一年李寧的業績放緩明顯，（營收144.6億元，同比只增長了4.23%，凈利潤16.98億元，同比也只增長13.30%，）。

2021年的新疆棉事件，讓國潮風再次火了一把，李寧借此又成了受益者。（2021年李寧營收225.7億元，同比2020年的144.6億元增長了56.13%。凈利潤40.11億元，同比2020年16.98億元增長了136.14%）但網上依然有質疑李寧價格太高的評論。

究其原因可以發現，國潮其實只是李寧的一個基本盤，而在國潮之外，李寧的產品力卻未能跟上價格的提升。2024年上半年，李寧研發費用為3.16億元，研發費用占總營收的比例僅為2.2%，這一比例不僅遠低于阿迪、耐克這樣的巨頭，連老對手安踏的研發費用都是李寧的3倍，且研發占比也低于安踏的2.7%，（特步的研發占比也有2.4%，361度的研發占比為2.8%。）

此外，李寧還面臨著庫存高企的問題，2020年李寧的庫存為13.46億元，到2023年庫存就已經攀升至24.93億元，2024年上半年庫存達到23.13億元，或將創歷史新高。說明李寧的產品銷量出現問題，消費者的熱情正在降低。

此前李寧一直是國貨一哥，安踏一直被李寧壓在身后。尤其是李寧創始人李寧在2008年北京奧運會鳥巢上的縱身一躍，讓李寧火爆大江南北，那一年李寧營收超過安踏近20億元。但誰也沒有想到的是，2012年李寧營收居然沒有保持領先，反而落后了安踏近10億元，從此也再沒有追上過安踏。

2024年上半年，李寧的營收不及安踏的一半。二級市場上，安踏的市值幾乎是李寧的5倍

而拉開如此大差距的轉折點，就是2009年安踏耗資6億港元收購斐樂，當時很多人并不看好，畢竟安踏2008年的凈利潤也不過9億元，更何況斐樂當年還虧損了5000萬元。

但誰曾想，斐樂竟成為了安踏最成功的收購，根據安踏財報，2019年至2022年，斐樂的營收增速分別為73.9%，18.1%和25.1%。2021年營收就突破200億大關，跟李寧當年的總營收差不多。（李寧2021年營收不過是225.72億元）。

2023年，斐樂貢獻了安踏40.3%的營收和近7成的凈利潤。

李寧也嘗試過類似的戰略，希望扭轉戰局。但無論是10億買下的意大利運動品牌Lotto（樂途），還是AIGLE（艾高），都遠未達到預期。

如今李寧已經連續三個報告期內凈利潤出現下滑，面對高昂的售價，國潮的褪去，消費者又變的更加理性，李寧又要如何應對呢？

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